银行业一直是一个完美的金矿

在2003年巴菲特股东大会上查理·芒格说：“银行业一直是一个完美的金矿，银行业的盈利水平比我们最初的判断要高得多，银行业的赚钱之道简直可怕。实际上巴菲特和我在银行业的投资都搞砸了，尽管我们在银行业上做得不错，但是，我们在该行业上的仓位应该更重一些” 

巴菲特在2009年股东大会上说：“如果我所有的资金只能买入一只股票，那我就全部买入富国银行。”巴菲特为什么会这么说呢？2008年美国金融危机爆发，终于为巴菲特大举增仓银行股提供了千载难逢的机会，富国银行尽管是管理最好盈利最好的银但是股价同样出现了大暴跌。股价从2008年9月份45美元附近，暴跌至2009年3月份的8美元附近，累计跌幅超过80%，在暴跌中巴菲特开始大量买入，到目前为止仅在这一只股票上的投入资金超过100亿美元，市值高达200亿美元。占到巴菲特股票投资组合的20%。成为巴菲特最重仓的股票之一。

巴菲特说：很难说地方性小银行有什么共性，这些银行的很多东西都是由该银行的特点决定的，而其特点又主要反映CEO的个性。地方性银行出现什么情况都不奇怪，它们可以做出各种疯狂的事情，如联邦银行。我们拥有伊利诺伊州Rockford银行，由Dean Aback经营。Dean的经营总是非常棒的。在买人一家地方性银行之前，你必须了解地方性银行的管理层和企业文化。我们拥有富国银行和M&T的股票，但这并不表明这些银行不会做错事，但是这些银行存在系统性风险的可能性较小。有个聪明人说过：银行的数量要多于银行家的数量。如果你仔细想想这句话的意思，你就明白我在说什么了。

有股东问;现在是投资金融类公司的好时机吗？

巴菲特回答说：除非你了解其生意特点，否则不要介入一个行业。然而，因为现在金融业极度不受欢迎，我觉得该行业存在较高价值，是一个买入的好时机。只有那些被低估的公司而不是行业能为你提供好的买入机会。你知道如何对一家公司进行估值，你预测公司未来现金流并将其折现，然后在买入时留出一定的安全边际。未来利润前景要比现在的价值高。任何一个不受欢迎的东西都值得去仔细研究并挖掘一下。

我相信绝大多数人考虑的是未来5天股价会不会涨，而不是考虑未来5年会不会涨，所以鼠目寸光。

杨宝忠投资论坛