重磅必读！近30家白酒经销商春节反馈【申万食品饮料-吕昌、周缘】再论”又到战略配置 ...

2018-2-23 09:53| 发布者: 采编员| 查看: 509| 评论: 0|原作者: 但斌|来自: 新浪博客

摘要: 重磅必读！近30家白酒经销商春节反馈【申万食品饮料-吕昌、周缘】再论”又到战略配置时“！厂家-渠道-终端验证（持续更新）恭祝各位投资者开工大吉！今年春节白酒动销情况如何？当前库存水平如何？价格水平如何？ ...

重磅必读！近30家白酒经销商春节反馈【申万食品饮料-吕昌、周缘】再论”又到战略配置时“！厂家-渠道-终端验证（持续更新）恭祝各位投资者开工大吉！今年春节白酒动销情况如何？当前库存水平如何？价格水平如何？春节打款发货情况如何？我们调研了全国11省市近30家白酒经销商，为您逐一解答以上疑问！调研纪要持续更新中，详细情况欢迎电话交流：吕昌/周缘【行业观点：又到战略配置时】我们在2月初市场大幅调整时提出“不以短期量价波动而担忧但以行业真趋势做研判”http://dwz.cn/7pYUzy，认为白酒行业的趋势不变，核心驱动力为消费升级和市场集中度的提升，品牌企业、龙头企业持续受益，春节期间，申万食品饮料团队汇总7省12地草根调研纪要，切身感受消费升级的势不可挡，名酒在二线以下市场对中小酒企有巨大挤压空间http://note.youdao.com/noteshare?id=ec46165fa62c89debda76825f14933c5 我们认为：1、2018-2019年，掌握行业定价权的茅台供求关系依然偏紧，价格趋势向上，行业景气向上；2、2018年龙头公司业绩仍有望加速，企业动力足、增长基础在；3、2018年为改革推进年，五粮液、汾酒、沱牌迈出第一步，其他企业望跟进，释放制度红利。基于此，我们在2月11日报告提出：从“三高”到“三有”，又到战略配置时！每一次非基本面的像样回调都是买点！http://note.youdao.com/noteshare?id=1096a57aab9bc1ff3408ff38c7e5bf27 食品饮料板块基本面依然坚实，前期的主要问题是“三高”，即涨幅高，预期高，机构持仓相对高。但经过系统性调整，板块重新变为“三有”，有业绩，有估值，有催化剂。板块的战略配置时点再次来临！梳理盈利预测表，有业绩，白酒龙头茅五泸汾水井沱牌等18-19年复合增长仍能达到30%以上，洋河、古井、今世缘等优质地产酒环比加速，大众品伊利、中炬预计保持20%以上增长，双汇、洽洽等环比加速；有估值，茅五泸洋估值回到22-25x区间，伊利25x，双汇18x；有催化剂，春节后的草根数据验证，3月底春季糖酒会，以及4月一季报开门红。申万食品饮料将数据验证定义为三个层次，即厂商-->渠道-->终端。目前春节已过，我们将持续验证渠道-->终端两个环节，根据我们前期跟踪，我们认为对名酒而言，厂商-->渠道这一环节情况已然很好！白酒推荐：泸州老窖、五粮液、贵州茅台、山西汾酒、洋河股份、水井坊、古井贡酒、伊力特，建议关注今世缘、口子窖等。【更新结论】贵州茅台：需求旺盛，供不应求！各地经销商及终端均反馈库存极低或缺货，打款进度执行到2月份，但2月的货有的拿到已卖完，有的未完全拿到。专卖店及商超指导价1499元，一批价节前略有回落，1399元活动持续时间不长且量小，茅台销售公司要在春节前保证7000吨以上茅台酒供应。茅台终端需求旺盛，供不应求。五粮液：迎接全方位改善，趋势稳步向好！各地经销商普遍反馈打款进度为40%甚至更高，我们预计一季度公司总体回款将提前完成40%比例。销量方面，多数经销商反馈有大个位数或两位数增长，预计厂家发货进度在20-30%，库存普遍一个月以内，一批价多在810-840元区间，节前有波动，终端表现良好，在管理的全方位改善下，趋势稳步向上。泸州老窖：价稳、量增，2018继续高速前进！我们预计国窖1573春节前完成打款比例接近30%，一季度可完成打款比例40%，同比增幅明显。由于扁平化管理，渠道库存不高，发货节奏与打款节奏接近。批价自一月来非常稳定保持顺价，批价在740-770元，强势区域780-800元，渠道及终端表现良性，库存较低。山西汾酒：预计18年改革红利将加速释放！根据调研反馈，汾酒春节动销情况良好，预计同比增长60%以上，完成全年任务的30%左右；青花批价稳中有升，占比提升，增速快于整体增速；渠道库存水平较低，略低于去年春节后库存水平。春节旺销为全年百亿目标完成提供坚实的保障，青花发力和超预期增长将带来业绩超预期增长。18年公司实施精准营销，渠道共建，监控经销商销售、库存、价格等情况，严守价格刚性、费用落地、区域窜货三条红线，对渠道的管理进一步精细化。洋河股份：2018年将是公司在本轮周期的加速元年！根据调研反馈，洋河春节动销情况良好，预计同比增长25%以上，打款占比预计达到全年45%左右；海天梦价格稳中有升，梦之蓝发力；渠道库存水平合理，低于去年春节后库存水平。17年公司积极调整，为18年加速增长奠定坚实基础，核心看梦之蓝超预期增长。未来公司仍将围绕产品和渠道做文章，坚持高质量发展的战略定位，凭借势能的集聚，支撑增长逐步提速。【行业整体感受】经销商1（上海）：名酒表现好，没有品牌力的产品在逐步下降。经销商2（北京）：春节整体比去年好很多。经销商3（成都）：高端名酒都不错，全年看好。经销商4（江苏）：高端酒很好，二三线酒厂难做。经销商5（山东）：整体情况一般，几个大品牌不错，小品牌不行，白酒需求总量下降，喝得少，喝得好。经销商6（河南）：高端酒卖的比往年好。经销商7（湖北）：今年白酒消费明显比去年好。经销商8（北京）：贵的酒今年比去年好卖。【茅台】经销商1（上海）:（1）2月已打款，配额还有，1499的货KA基本没有，KA今年普遍缺货；（2）春节销量同比增长10%。经销商2（江苏）：（1）动销很好，节后还有人买；（2）春节前到的2月份配额，已基本卖完。经销商3（陕西）：（1）2月配额已到并且卖完。经销商4（北京）：（1）没有库存；（2）2月配额未到，1月配额卖光了。经销商5（成都）：（1）2月配额没到，已经打款；（2）无库存，缺货。经销商6（北京）：（1）2月配额春节前拿到，已经基本卖完；（2）无库存。经销商7（河南）：（1）年前批价回落到1600多；（2）春节高端酒销售中茅台占比达到70%；（3）无库存，没货；（4）2月份的货还没到，1月份占比20%。经销商8（河南）：（1）有货，货不多，2月份配额到了一些;（2）春节销量同比持平；（3）今年库存明显减少。经销商9（湖北）：（1）年前成交价1700-1800，年后价格略跌；（2）有货，库存不多，今年库存比去年少多了；（3）2月份的货还没到；（4）销量同比去年略增。经销商10（北京）：（1）批价1550-1750，比较乱；（2）2月配额没到。经销商11（北京）：（1）没货；（2）批价1720. 经销商12（浙江）：（1）发货占比25%-30%；（2）有多少卖多少；（3）2月份还有配额没到；（4）没有库存。经销商13（上海）：（1）发货占比30%左右；（2）2月配额节前已到；（3）无库存；（4）销量同比持平。【五粮液】经销商1（上海）:（1）春节销量同增10%左右；（2）目前库存1个月左右；（3）打款占比40%，发货2月配额到了部分。经销商2（江苏）：（1）动销表现一般，销量同比持平；（2）库存不高，不到1个月；（3）1月打款60%使用承兑汇票；（4）批价830-850。经销商3（陕西）：（1）批价810-830；（2）库存不大；（3）打款比例40%；（4）销量没有明显增长。经销商4（北京）：（1）动销临近春节表现很好，开始表现一般；（2）批价回升到810-820；（3）没有库存；（4）打款40%。经销商5（成都）：（1）库存不大，节后返单率不是很高；（2）批价810，节前涨了5-10元；（3）打款60%使用承兑汇票；（4）销量增长10%以上，分销商打款比较积极。经销商6（山东）：（1）销量基本持平；（2）打款比例50%以上；（3）库存不大，春节消化还可以；（4）批价830-840. 经销商7（河南）：（1）批价810左右；（2）库存不大；（3）销量同比下滑。经销商8（河南）：（1）批价860；（2）无库存，去年春节后有库存；（3）销量同比增加10%左右。经销商9（湖北）：（1）库存比去年春节后略多一些；（2）销量同比持平；（3）批价830-850，零售价900. 经销商10（安徽）：（1）库存合理，基本没有；（2）批价840-850，成交价860-900；（3）销量同增15%。经销商11（北京）：（1）开始卖不出去，1月底卖得好；（2）批价820涨到859. 经销商12（浙江）：（1）打款占比60%，使用承兑汇票；（2）销售与去年差别不大，销量同比小幅下滑；（3）库存一个月左右；（4）批价820左右。经销商13（浙江）：（1）打款占比40%；（2）销售与去年同期差不多；（3）批价830；（4）库存不高。经销商14（上海）：（1）销售与去年同期差不多；（2）库存合理。经销商15（北京）：（1）批价810-820；（2）打款40%，发货30%；（3）库存略多，但下游客户库存不大。【泸州老窖】经销商1（陕西）：（1）库存不大；（2）批价740. 经销商2（成都）：（1）国窖1573批价760-780；（2）特曲60卖断货，团购客户返单率很高。经销商3（河南）：（1）库存合理；（2）批价780. 经销商4（河南）：（1）零售价840-850；（2）销量同比增长20%-30%；（3）库存不高。经销商5（河北）：（1）没库存，去年春节后有一点；（2）批价800多，成交价1000左右。经销商6（北京）：（1）无库存；（2）批价740-760.

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