热点行业“十二五”规划陆续出台并购重组成关键词

　　[编者按]热点行业的“十二五”规划近期密集出台，汽车、钢铁、水泥、机械制造、电解铝、稀土、电子信息、医药等行业都提出推动优势企业强强联合、跨地区兼并重组、境外并购和投资合作，提高产业集中度。“十二五”期间，兼并重组已经成为多个行业的关键词。我国企业兼并重组滞后于调整产业结构和转变经济发展方式的要求，在“十二五”期间，各行业将坚持市场化运作，充分尊重企业意愿，引导和激励企业自愿、自主参与兼并重组。

　　页面导读

　　环保指标提高推动水泥业并购重组 3年内1/3企业面临淘汰（本页）

　　旅游行业2.3万亿蛋糕待分 乱象丛生面临整合

　　汽车业再迎洗牌潮 前十企业产业集中度将超90%

　　“十二五”规划控产能过剩 电解铝业面临大规模减产

　　环保指标提高推动水泥业并购重组 3年内1/3企业面临淘汰

　　中国水泥协会秘书长孔祥忠表示，按照环保部的标准，目前国内几乎没有排放合格的水泥企业

　　■本报记者 矫 月

　　随着人们对PM2.5等大气污染治理的呼声越来越高，环保部门对水泥行业的相关指标也越来越严格。有环保部权威人士称，正在研究中的氮氧化物国家排放标准为每标准立方米300毫克和400毫克两个方案。

　　对此消息，各家水泥企业反应不一，冀东水泥董秘韩保平向《证券日报》记者谈到：“对于上述消息还不太清楚，需要和环保部门沟通后才能决定。”此外，海螺水泥高层则公开表示，行业氮氧化物排放从每标准立方米800毫克提高到400毫克，将增加企业每吨水泥成本15~20元。

　　对此，中投顾问环保行业研究员盘雨宏向本报记者指出，虽然将氮氧化物的国家排放标准定为每标准立方米300毫克或400毫克较为严厉，但是由于现在全国氮氧化物排放量不降反升，在当前节能减排的大背景下，该标准出台的可能性仍然较大。

　　提高排放标准将抬高成本

　　“十二五”时期，水泥行业是减排氮氧化物的重点行业，全国每年新增水泥产量占世界新增产量80%以上，今年水泥产量将突破20亿吨，氮氧化物排放量成为排在电力之后的第二大行业。水泥行业“十二五”规划也明确了氮氧化物排放量下降10%的目标。

　　环保部副部长张力军曾在考察调研时指出，环保部正在研究的水泥行业氮氧化物排放标准“将会很严格”。据最新消息，环保部提出的想法是，将氮氧化物排放标准降低到300毫克/标准立方米或400毫克/标准立方米。

　　对于环保部的上述想法，中国水泥协会秘书长孔祥忠觉得难度有些高。据了解，新型干法水泥窑的氮氧化物排放普遍在800毫克/标准立方米。冀东水泥董秘韩保平也向记者提到：“去年公司增发时，通过的环保标准也是按800毫克/标准立方米核准的。”很明显，如果行业氮氧化物排放从每标准立方米800毫克提高到400毫克的话，能达标的企业将会寥寥无几。

　　孔祥忠表示，按照环保部的标准，包括海螺水泥、华新水泥等行业龙头，以及中材集团、中建材集团等央企在内，目前国内几乎没有排放合格的水泥企业。

　　据环保部网站消息，张力军日前考察调研水泥行业污染减排工作时指出，当前，全国氮氧化物排放量不降反升，减排形势非常严峻。张力军强调，环保部已经与各省签订了“十二五”主要污染物减排目标责任书，如果未完成减排任务，将实行集团环评限批。也就是说，假如一企业集团下属水泥厂此项标准不达标，整个企业集团都将面临环评限批。

　　随着标准的提高，水泥企业的成本也将水涨船高。按照正在研究的新标准，每吨水泥要增加成本20元，以去年水泥产量计算，全行业将增加成本400多亿元。海螺水泥高层提出，排放标准提高到400毫克，将增加企业每吨水泥成本15~20元。孔祥忠甚至表示，按照前3年的行业平均利润计算，这一新标准将吃掉全年利润的50%。

　　对于水泥企业能否承受环保标准提高带来的成本压力，海螺水泥上述高层认为，企业能不能承受要看经济的景气程度。他表示，去年华东、华南地区每吨水泥毛利润为80~100元，西南和西北地区毛利润为50元，经济景气的时候企业可能会将成本转嫁到下游。

　　目前，上述说法还只是环保部的初步想法，对于新标准的制定，孔祥忠表示环保部会考虑到水泥行业的经济等方面。

　　孔祥忠对水泥行业氮氧化物减排提出建议：一方面，运行3年以上的生产线应达到每标准立方米800毫克的现有国家标准；另一方面，运行时间低于3年和新建生产线，可在2015年前先过渡到600毫克的新国家标准，再于2017或2018年达到400毫克的国际先进水平。

　　行业整合将加速

　　“预计该标准出台后，我国水泥行业中小企业的淘汰率将会提升，同时行业整合步伐也会加快。”中投顾问环保行业研究员盘雨宏如此说道。

　　盘雨宏认为，该标准出台后将会大大提高我国水泥行业的环保成本，届时一些资金来源不足且不符合环保要求的中小企业将会被淘汰；而像海螺水泥、江西水泥、亚泰集团等资金实力雄厚的上市公司则将会加大环保投入，并进一步加快与其他企业的整合步伐。

　　冀东水泥董秘韩保平也表达了一致看法。“我们公司也会考虑在合适的时机进行并购重组。”

　　韩保平向《证券日报》记者谈到：“从总体来看，我国水泥行业产能过剩，按区域划分，未来的趋势就是产能向大型水泥企业集中。”

　　目前，全国水泥企业数量高达3000多家，按照《水泥工业“十二五”发展规划》，2015年末，力争水泥企业户数比2010年减少1/3。如果提高氮氧化物排放标准，将有利于淘汰落后产能。

　　据了解，“十一五”期间水泥行业出现一批靠兼并重组做大规模的企业，如中国建材、中国中材、华润水泥、冀东水泥、山水集团、海螺水泥等，市场份额迅速向前10强企业集中，行业利润也集中在前10强。

　　旅游行业2.3万亿蛋糕待分 乱象丛生面临整合

　　专业人士表示，旅游行业中存在的不诚信问题会随着监管制度的加强而逐渐好转，但是在短期内无法根治

　　随着人们收入水平的提高和消费意识的增强，春节旅游已经成为不少消费者的选择之一。然而，火爆的旅游市场也滋生着许多“乱象”，让国人快乐的旅行变成“失望”出行。

　　接受《证券日报》记者采访的艺旅咨询总裁侯涛对于旅游业未来的发展趋势做出了肯定的回答，而对于旅游业中存在的乱象问题则表示，“目前中国的旅游业集中度不高，因此行业存在的乱象事件较多，随着行业的整合度增加，旅游市场将会更加规范。”

　　春节旅游稳步增长

　　根据全国假日办发布的《2012年春节黄金周旅游统计报告》显示，今年春节黄金周期间，全国共接待游客1.76亿人次，增长14.9%;实现旅游收入1014.0亿元，增长23.6%，增速同比下滑3.4个百分点。而免税店成为今年旅游购物的亮点，据三亚市旅游委统计，22-28日，三亚免税店累计接待游客约13万人次，实现销售额六千多万元，期间创下了免税店运营以来日销售额的最高纪录(1290万元)。

　　据了解，十二五旅游规划中对未来5 年行业发展总量目标、市场拓展目标、产业促进目标及产品体系建设目标均作出了明确指示，预计行业总收入将达2.3 万亿，年均增幅不低于10%。

　　不管从公开数据还是从政策层面上看，我国的旅游市场前景广阔。不过，在业内人士看来，我国的旅游市场还存在着众多的问题。对此，侯涛表示，中国的旅游市场正处于蜕变升级的阶段，传统旅游企业存在着众多的问题，其中，企业数量多、企业规模小、市场集中度不高等问题的存在，使得目前传统的旅游企业面临着众多的挑战。

　　行业乱象丛生

　　从目前大家热议的旅游中出现的问题，旅游“被宰”、门票翻倍收、领队吃回扣、旅行社提供的服务质量在体验中大打折扣等旅游乱象在网络上受到众多网民的热议，是政府监管不到位，还是企业自律不够？

　　对此，中投顾问高级研究员高博轩接受《证券日报》记者采访时表示，这主要是由于春节旅游总量大、大部分旅游城市整体配套服务不完善及各部门监管力度不足等因素造成的。

　　高博轩还表示，对旅游行业而言，国内旅游市场如此混乱与监管不到位、配套服务不完善等各种因素有关，要想解决这种问题，旅游业首当其冲应加强配套服务设施和体制，只有当各地旅游服务水平达到一定高度时，才能真正从顾客利益出发进行经营活动。当然，我们也可以借鉴国外旅游业的成功经验，如：一、各旅游城市、旅行社等根据自己的实际接待能力控制旅游总量，将该地区全年、旅游旺季游客接待量限制在一定的范围内，防止秩序混乱、服务质量下降等各种问题；二、提高旅游消费。游客旅游量的限制或多或少将影响旅游业的收入，因此，各旅游城市也应该采取各种措施吸收更多高质量的旅客，提高旅游消费收入。

　　而在侯涛看来，我国的旅游市场乱象的存在是我国旅游市场发展的一个阶段，随着大的旅游集团的出现，这一现象将逐渐减少，而政府对旅游行业起到的作用是不断出台政策支持，只要监督不出现行业垄断，其他则不需要过度的监管。

　　接受《证券日报》记者采访的中国旅游研究院副研究员杨彦锋则表示，国内旅游行业近几年呈现出快速发展的态势，但是这种增长特征是数量型增长并非质量型增长，在热点旅游地区由于资源稀缺呈现出供需矛盾，就容易出现不诚信现象发生。而行业中存在的问题会随着监管制度的加强而逐渐好转，但是在短期内无法根治。

　　行业并购重组成趋势

　　据《证券日报》记者通过WIND数据统计，我国22家A股旅游上市公司在2011年的业绩也出现了不同程度的增长。据统计，22家旅游上市公司去年三季度实现营业总收入332亿元，实现归属于股东的净利润为37亿元，而根据公司业绩预告显示，在过去的2011年，丽江旅游（002033.SZ）预告的净利润增幅在1000%以上，而九龙山（600555.SH）预告净利润变动幅度在600%左右，而ST张家界（000430.SZ）预告净利润边度幅度也在410%左右。另外，云南旅游（002059.SZ）近日也修正了2011年的业绩，而修正后的预计业绩为，2011年1-12月预计归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比扭亏为盈，预计盈利金额在1500万-2000万元之间。

　　从数据上可以看出，部分传统的旅游类上市公司在去年业绩不错，而新技术、互联网类旅游企业的出现，逐渐成为旅游市场的新生力量，并逐步跨入行业前列。

　　据中国旅游研究院发布的2011年中国旅游集团20强排行榜中显示，排前三的分别是中国港中旅集团公司、携程旅游集团和北京首都旅游集团有限责任公司，其中携程从去年第四名跃升第二。同时，新兴企业去哪儿网、宝中旅游、海航旅业等三家集团公司今年首次上榜。

　　侯涛表示，在一些新技术旅游业及互联网旅企业的不断涌现，未来的旅游市场将会出现兼并重组的趋势，而在新一轮兼并重组的大军中，拥有上市公司身份的行业龙头企业将成为主角。随着旅游行业集中度的不断提升，中国的旅游业未来会更加注重旅游品质和出游体验，而一批创新型旅游产品的诞生将推生出新的旅游模式，自由行、深度游将成为未来的发展趋势。

　　汽车业再迎洗牌潮 前十企业产业集中度将超90%

　　专家指出，眼下国内尚有看点的并购重组包括广汽完成A股整体上市后，对华晨的整合；左延安身退后，奇瑞对江淮汽车的整合

　　日前国务院印发的《工业转型升级规划（2011—2015年）》（以下简称《规划》），列出了汽车、钢铁、船舶行业的“十二五”时期工业转型升级的主要指标。根据《规划》的要求，至2015年，钢铁行业前十家企业所占行业产业集中度将从2010年的48.6%提升至60%，船舶业与汽车业的这一行业集中度指标也将分别从48.9%、82.2%提升至高于70%、90%。

　　《规划》进一步指出，以汽车、钢铁、水泥、船舶、机械、电子信息、电解铝、稀土、食品、医药、化妆品等行业为重点，推进企业兼并重组。充分发挥市场机制作用，推动优势企业强强联合、跨地区兼并重组、境外并购和投资合作，引导兼并重组企业管理创新，促进规模化、集约化经营，提高产业集中度。这是继工业和信息化部副部长苏波此前将汽车业列为八大重点行业兼并重组的首位后，官方再度将汽车业的兼并重组列入行业整合的首位。

　　行业再迎洗牌

　　其实早在2009年国务院颁布《汽车产业调整和振兴规划》时，就将汽车产业的兼并重组提上日程后，而此次发布的《规划》为汽车行产业集中度提出了明确指标，指出至2015年汽车行业前10家企业的产业集中度需超过90%。

　　按照《规划》的定义，所谓“集中度”是按产品产量计算的产业集中度。2010年汽车业前十位企业的产业集中度为82.2%；而截至2011年前11月，国内前十家企业共销售1465.75万辆，占总量的87%。

　　由于在2009年《汽车产业调整和振兴规划》发布后，监管层曾力导了长安对哈飞、昌河的整合，长安也借此晋升到汽车行业第一军团。因而此次《规划》提升汽车业产业集中度的政策导向也被业内理解为蕴含丰富信息。业内分析人士指出，产业集中度5年由82.2%提升至90%，完全可以做到而且可以更快。如果有行政力量介入汽车行业整合,只要前15大汽车企业中的任何两家合并的话，都很有机会完成这个任务，因此不排除将再度发生“并购大戏”。

　　西南证券的分析师刘峰在接受《证券日报》记者采访时表示，汽车业产业集中度的提高可以通过看得见看得见的手与看不见的手两方面推进，所谓看得见的受即是国资推动的车企并购及政策引导，例如节能减排措施、推行新能源汽车发展等鼓励政策的出台，都有利于提高研发能力较强的企业的市场占有率，进而提升产业集中度。而所谓看不见的手即是市场行为，2011年国内车市的增长放缓的寒冬里，包括金杯、夏利等品牌都出现了大幅下滑，由于我国汽车业近两年仍在调整期，某些基本面较差的企业可能被“大鱼吃小鱼”。

　　“大动作”并购机会有限

　　值得注意的是，虽然此次发布的《规划》与2009年《汽车产业调整和振兴规划》同是提出了汽车业兼并重组的目标，但国内汽车业在经历了此前“四大四小”的行业整合后，留下的国内重组的机会已然不多。

　　民族证券的分析师曹鹤在接受《证券日报》记者采访时指出，除却小规模的车企并购，眼下国内尚有可能性与看点的并购重组仅包括广汽在完成A股整体上市后，对华晨的整合；在左延安身退后，奇瑞对江淮汽车的整合。

　　刘峰也表示，目前国内车企中由于大车企实力相当，分足鼎立的产业结构中中并购重组空间有限。眼下国内各车企为了增强自己的行业地位，高层次的跨国并购将更加频繁。而在完成了“海外修炼”这一课后，国内车企的并购可能会更加激烈。

　　“十二五”规划控产能过剩

　　电解铝业面临大规模减产

　　产能过剩、需求锐减以及成本上升是压在电解铝业身上的三座大山，行业全面亏损，将陷入长期低迷状态

　　电解铝行业再次遭遇寒冬。

　　因为电价上涨和产能过剩已经苦不堪言的电解铝行业，在无利和微利的窄道中苦苦挣扎了许久还未得救，又来了“当头一棒”。

　　1月31日，工业和信息化部发布《有色金属工业“十二五”发展规划》。《规划》提出，要严格控制电解铝总量。

　　如今，电解铝行业恐怕即将面临的是大规模的减产、停产，以及行业新一轮的变局。

　　产能过剩总量将被控制

　　工信部有关负责人指出，电解铝、镁冶炼等产能严重过剩，2010年开工率分别只有70％、60%。

　　《规划》明确提出，“十二五”期间我国电解铝工业发展定位于满足国内市场需要，实施总量控制，不鼓励初级产品出口。

　　为将电解铝控制总量放在突出位置，更有针对性和可操作性地指导铝行业发展，工信部特编制了一部专项规划——《铝工业“十二五”发展规划》。《规划》明确提出，“十二五”期间我国电解铝工业发展定位于满足国内市场需要，实施总量控制，不鼓励初级产品出口。

　　而更加雪上加霜的是，电解铝的需求自去年以来也一直低迷。

　　《铝工业“十二五”发展专项规划》预计，到2015年，电解铝表观消费量将达2400万吨左右，年均增速8.6%，与“十一五”期间的年均增速17.5%相比，铝需求或锐减50%。

　　此外，2011年12月，国家发改委宣布上调国内销售电价，上调幅度为0.3元/度，导致电解铝企业成本上升，部分企业亏损幅度扩大。

　　据上海有色网计算，工业电价上调之后，电解铝成本将推高至220元/吨左右。而目前现货铝价仅维持在16000元/吨左右。

　　产能过剩，需求锐减以及成本上升可以说是压在电解铝身上的三座大山。而更让人忧虑的是，这三座大山短时间内似乎无解。

　　“从去年来看，成本上升是行业的共同点，对于公司来说，这是无法避免的问题。”中孚实业证券部相关人士告诉《证券日报》记者：“由于十二五规划刚刚出来，规划中所提到的总量控制目前还没有接到具体的通知，所谓的限产和总量控制也要看省里的总体规划。”

　　有分析师表示，随着十二五规划的出台，电解铝行业面临的情况将更加严峻。电解铝企业大规模减产甚至停产的现象将越来越频繁。

　　中投顾问冶金行业研究员安海轩在接受《证券日报》记者采访时表示，总量控制首先会抑制电解铝行业的产能投资，特别是对过剩产能的缩紧将极大的影响部分企业的规模化扩张，同时，由于对低端产品的限制，相关企业不得不抓紧机遇进行产品的升级。

　　电解铝全行业亏损

　　从2008年金融危机时隔三年之后，电解铝行业再现全面亏损的窘境，与2008年的“冬天”相比，这一次有过之而无不及。

　　以河南电解铝行业龙头焦作万方为例，2011年一季度亏损2300万元，二季度亏损251万元，三季度税前利润为5240万元，四季度再度陷入亏损。

　　据了解，山西、河南、山东等地的一大批中小电解铝企业已经撑不下去，整体开工率约为65%~70%。

　　山西省有色金属行业协会秘书长王香槐称，去年全国电解铝产量增速大幅下降，铝业大省贵州、广西、河南三省出现负增长。

　　中国铝业公司总经理熊维平表示，去年八、九月份之后受到欧债危机等因素影响，电解铝价格开始下滑，目前已经下滑15500元/吨，陷入全行业亏损，电解铝企业将要再次面对严冬。

　　业内人士称，在全球经济不景气、欧债危机如影随形、国内加强房地产调控之下，电解铝行业的低迷期无疑将延长。

　　而如今，电解铝行业的十二五规划的出台，意味着电解铝十二五期间的日子将更加难过。

　　规划称，在控制总量的前提下，要积极引导能源短缺地区电解铝及镁冶炼产能向能源资源丰富的西部地区有序转移。逐步推进部分城市有色企业转型或环保搬迁。

　　安海轩认为，目前电解铝产能向资源及能源丰富地区转移的步伐加快正是在成本过高前提下的市场调整，这也是产业发展的必然趋势，未来在这种差距越来越缩小的情况下，如何实现产业的可持续发展则需要从行业技术、原料等各方面入手。在产能过剩的前提下，首先需要淘汰落后产能，但是往往会陷入“越限越多”的怪圈，这就需要在淘汰落后产能的同时严控新增产能，提高行业准入门槛，优化产业布局。