加息与周期

2018-3-22 16:39| 发布者: 采编员| 查看: 361| 评论: 0|原作者: 风中散发的博客|来自: 新浪博客

摘要: 近十年央行人民币存贷款基准利率（1年期）历次调整一览表　　上表，是过去10年1年期存贷款基准利率调整表。从该表中，可以看到两轮加息周期，对应金融股的表现。　　第一轮，０６/０７，这轮银行股表现抢眼，整个 ...

近十年央行人民币存贷款基准利率（1年期）历次调整一览表　　上表，是过去10年1年期存贷款基准利率调整表。从该表中，可以看到两轮加息周期，对应金融股的表现。　　第一轮，０６/０７，这轮银行股表现抢眼，整个Ａ股市场都是大牛市。　　第二轮，０８／１０，这轮周期底部在０８年底，当时Ａ股经历大熊市洗礼，市场估值跌到极限，展开一轮反攻。当下可以很清晰的看到，这是一轮牛熊转折。０８年１２月２３日，降息周期最后一轮结束，开始维持最低１年期贷款利率。对比当下，这个过程相当于１５年１０月２４最后一轮降息至今。　　１０年１０月至１１年７月，这个加息周期，被市场定义为：４万亿投资刺激后小周期。为什么，中国的经济周期走向同全世界走向有所区别，关键就在于０８年启动的大规模财政刺激政策。　　从长周期看，欧美市场从０８年至今，经历１０年时间。０８年底，美联储联邦基金利率为０.１６，１５年７月为０．１３。在此期间，欧美市场经历长达１０年的量化宽松，没有出现新周期，而当下美联储联邦基金利率１.５％。　　通过中美两国央行利率走向，就能清晰的看到，０７/０８年，美国利率从高点暴跌５个百分点，中国跌了２个百分点。如果，中国政府不采用激进的财政政策和货币政策，０８／１２的４万亿小周期就不会存在，Ａ股完全有可能同欧美股市相似，存在长达１０年的缓慢牛市。　　排除掉小周期因素看，０８／１８这１０年，世界经济大格局，就是完成了一次经济周期，当下进入经济扩张期。中国经济，在这个过程中，完成了一次强力刺激，形成一个小周期效应，正跟随全球经济进入新的扩张期。　　０９年，市场掉头向下的关键原因，就是预见到４万亿财政刺激带来的周期效应长不了，因为，海外市场经历长达１０年的新平庸时代，中国经济还要来一轮降息周期。当下的加息预期，外部环境出现很大变化，欧美实体经济趋暖，中国经济结构调整接近完成，市场长期走势就很值得期待。　　过去１０年，每轮加息，都会带来金融股轮动行情，大周期规模大，小周期规模小。本轮周期，力量到底如何，关键看内外需市场是否可以稳定扩张。一旦，市场理解了经济周期的力量，低估值金融股爆发的力量不容小觑。

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