可口可乐净利下滑81%   投资的避风港在哪里【一】

今年属于可口可乐上市公司股东的净利润同比下滑81%，只有区区的12.48亿美元，今年已经是该公司第五年利润连续下滑了。可口可乐出现的变化之所以引起投资者更多的关注，是因为30年前巴菲特投资可口可乐的故事，已经成为一个价值投资的经典案例，巴菲特经常以可口可乐为例阐述价值投资思想。

1988年底至1989初巴菲特投资可口可乐达到10.4亿美元，在接下来的10年中，伴随可口可乐利润的快速增长，巴菲特10亿美元的投资市值猛增到150亿美元。巴菲特投资可口可乐的故事成了投资领域里的一段佳话。

然而1998年成了可口可乐的分水岭，股价从快速上涨变成了快速下跌，开始人们把原因归结于估值太高，达到惊人的68倍市盈率。是泡沫破裂造成的正常调整，但随着时间的慢慢推移人们逐渐发现除了上述因素外，伴随人们健康意识的不断加强，人们对可口可乐高含糖量碳酸饮料对健康负面影响的担心，才是造成可口可乐业绩下滑股价长期低迷最重要的原因。2017年年报更是爆出了净利润同比下滑81%的惊人消息。着实让人惊叹不已。

这是可口可乐战略调整经历的一次阵痛，还是消费市场负面信息积累后对业绩冲击的一次爆发不得而知。

从上面图中可以看出，巴菲特投资可口可乐前10年股价上涨近10倍，后20年主要收益来自于公司派发的红利而非股价上涨。换句话说巴菲特投资可口可乐后20年，也就是从1998年至今2018年收益是非常低的。

讨论巴菲特投资可口可乐案例的意义在于，（1）任何股票在高估值状态下购买，随后的投资收益率都有可能令人大失所望，特别是在公司未来发展不如预想的那样乐观的情况下。更是一场灾难。（2）认为高度确定的事情未必真的那么确定。巴菲特曾认为可口可乐是世界上最伟大的企业，是穷其一生发现的少数几个未来非常确定的伟大企业。比尔·盖茨也曾经说过；“像吉利和可口可乐应该享受比许多高科技企业更高的估值，因为高科技企业面临着更多的不确定性。任何线性思维都会出轨。”现在可口可乐面临的尴尬局面，一定是超越了20年前任何人的想象。

近日爆出了银行ATM机生产厂商，因为2017年微信支付，支付宝支付等迅猛发展使其净利润暴跌90%的消息。成为跨界打劫的生动案例。一篇文章问道：有了微信支付，支付宝支付的马化腾，马云就可以高枕无忧了吗？答案是：“错，区块链接的出现，让人类第一次不通过任何一家银行，不通过支付宝，微信，完成互相转账。”真是螳螂捕蝉黄雀在后，未来的世界充满了不确定性。

茅台的未来比如50年是非常确定的吗，在我不知道酒精饮料早已被世界卫生组织癌症研究中心定为一类致癌物之前，我会认为是非常确定的，最近当我知道这一消息后我的看法发生了一些微妙的变化。我在想过几十年当人们都知道茅台跟中华香烟一样都属于一类致癌物，喝的时候还能有今天美好的感觉吗？

本篇文章是想提出一个问题，在可口可乐净利下滑81% ，许多看似非常确定的事情并非我们想象的那样确定的今天，我们投资的避风港究竟在哪里？我相信巴菲特思想永远都是正确的，投资就是寻找自己能够辨别的未来确定性非常强的，收益相对较高的投资机会。问题是这样的机会究竟在哪里？欢迎大家共同思考这个问题，通过留言发表您的看法，下一篇文章中我们将就这个问题继续加以讨论。

扩展阅读：可口可乐业绩下滑超八成