[转载]谈谈中国平安的估值？

2018-3-25 08:59| 发布者: 采编员| 查看: 487| 评论: 0|原作者: 军顺之光|来自: 新浪博客

摘要: 原文地址：谈谈中国平安的估值？作者：马喆-mazhe 一：平安股价是否低估？有朋友问我：“为什么新华保险29倍市盈率，太保21倍，市场就给平安15倍呢？” 我这样看， 1：2017年初，新华保险和太保股价无疑是被高估了 ...

原文地址：谈谈中国平安的估值？作者：马喆-mazhe 一：平安股价是否低估？有朋友问我：“为什么新华保险29倍市盈率，太保21倍，市场就给平安15倍呢？” 我这样看， 1：2017年初，新华保险和太保股价无疑是被高估了。那么我们不能因为别的保险公司股价离谱，就要求市场也给与中国平安离谱的估值。 2：70元的中国平安并未低估，应该处于合理估值范围。 2016年末中国平安内含价值6377.03亿，中国平安的收盘市值6476.6亿，市值/内含价值=1.02倍。2016年末是中国平安最理想的买入点。 2017年末中国平安内含价值8251.73亿，中国平安的收盘市值14870.78亿，市值/内含价值=1.55倍。这1.55 已经是2011-2017年7年的最高点了。 3：2017年平安净利润增长42.8%，但复权股价从2016年末的79.7元涨到了160.54元。应该说，上涨了101.43% 的股价已经包含了中国平安所有的向好数据。而且涨了这么多的股价也需要修正一下。二：平安大概应该值多少钱？ 1：如果平安人寿未来10年依然保持16%的增速，平安人寿的合理估值应该可以支撑25倍pe，估值应该在8500- 8700亿之间。但买入的价格要在20倍pe7000亿市值以里。 2：平安产险未来10年增长极有可能是个位数，合理估值可能在1700亿左右，买入价格应该控制在1500亿以里。 3：平安银行虽然正在向零售转型，也会从平安集团协同业务获益。但至少从目前看，平安银行不能算经营地很好的银行。如果招商银行的合理pe12-15倍，平安银行的合理估值也就应该在8-12倍，中国平安应该享受的平安银行市值为900-1400亿之间。 4：我们从来不认为券商是什么好生意，所以也不认为平安证券可以获得更高估值，近7年平安证券净利润合计 112.9亿，年均16亿左右。同样是8-12倍估值130-190亿之间。 5：平安信托做得还是很不错，2009-2017年净利润从12.81亿增长至39.57亿，复合增长17.48%。我们觉得15- 20倍pe应该是合理估值600-800亿。 6：剩下的就是陆金所/平安好医生/平安医保/平安壹账通了。除去第6项，1-5项合计估值区间应该10130-12790亿之间。目前市值12800亿左右。如果从净利润角度看，2009-2016年平安净利润从138.83亿增长至890.88亿，复利增速26.16%。如果未来10年平安保持15%-20%的增速，2027年中国平安的净利润将达到3604.11-5516.09亿之间。那将是一艘保险巨无霸！从内含价值角度看，2009-2017年平安集团的内含价值从1552.58亿增长至8251.73亿，复利增长26.95%。如果未来10年内含价值保持18%-20%的速度，2027年中国平安的内含价值将达到4.32-5.11万亿之间。如果按市值/内含价值1.0-1.2估值，2027年平安市值可能达到4.32-6.13万亿之间。三：所以我们的结论是？不能简单地说中国平安的股价被低估了。但70元的价格也谈不上高估。如果这个价格出现在2019年，应该是不错的买进机会。中国平安是1家非常非常棒的公司！是中国最好的保险公司。长期持有股票，获利是确定性极强的！中国平安有太多资深投资者，我们分析平安的估值真得有点班门弄斧。还好，我们在这方面脸皮比较厚。

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