[转载]凡夫俗子euvbrv：烈火过后的成色

最近因为独角兽要集中上市或者回归、中美贸易战阴影、银行保险监管强化等宏观政策因素，漂亮50都被折腾得蓬头垢面，格力短线前所未有九连跌，调整力度仅次于股灾和打妖精时期，凡夫俗子与有缘股友朋友们同样郁闷难当，盘后综合最新市场信息，瞎掰几点意思供有缘者拍砖：

1、减税构成实质性利好。

国家将制造业增值税从17%调整为16%，幅度相当于调减5.88%，按照2017年格力有关“200亿税，220亿净利润”估算，可以直接增加格力净利润约23亿。考虑格力不仅及时足额纳税，而且三季报有121.11亿的预提税款，根据新的增值税税率，保守可以直接兑现7亿的净利润，乐观可以兑现10亿以上。由于是5月1日开始减税，2018年格力继续保持稳定增长，凡夫俗子毛估估可以给格力总体增加约30亿净利润，每股增加约5毛净利润，相当于2018年业绩预期可以提高10%。由于增值税减税对于上游供应商也有帮助，属于长期效应，以格力的议价能力，总体盈利能力在未来可以2018年10%增长为基石进一步提升。

2、格力现价估值优势突出。

格力今日收盘市盈率13.28倍，6月底7月初分红后，现价不动，考虑格力2018年5.5元左右业绩，动态市盈率约8倍；若市场继续保持格力股价不动，以格力长期30%的净资产收益率，2019年7月分红后预计动态市盈率约6倍。而目前上海平均市盈率18.62倍，动态15.28倍，深圳平均市盈率37.65倍，动态29.37倍；中小板平均市盈率43.73倍，动态36.76倍；神创板平均市盈率50.92倍，动态50.23倍。

过去3年净资产收益率格力是神创板平均水平的3倍，三五年排序，格力的成长性在创业板，也完全可以进入所有股票的前5%，分红股息率在两市前1%，市盈率却处于后1%。凡夫俗子觉得这种优等生得最低分的情况，嗯，严重倒挂的估值不可能在开放市场下持续两年的。

若现价介入格力，到2019年7月分红后出来，持有15个月时间，不用考虑交纳红利税，预计可以分红5.9元左右，简单年化收益率超过10%，现在企业长期债券收益率5-7.4%，存款1.5-2%，理财4%左右，考虑格力品牌与账上过千亿现金资产，单纯以企业债券形态投资格力，收益率都很理想。

3、格力的生产经营稳定向好。

一是空调主业向好。最近凡夫俗子从不同渠道收集到的信息显示，格力生产销售情况都正常，空调销量比较去年同期都是增长的，2000亿的营收目标实现可能很大，考虑原材料价格2018年有10%左右的下降，占据格力利润95%的空调主业盈利是有保障的。

二是银隆的不确定性风险逐步减少。今天市场上有消息显示格力系高管完全接管了银隆，以董总的布局，考虑格力的文化，近期重启并购银隆的可能性很大，以银隆2017年19.5亿美元“独角兽”估值，董事会差不多可以直接决定了，也许不用中小股东投票。虽然凡夫俗子一直对银隆的团队不认同，但如果是董总与格力团队完成银隆董事会重构，那么未来也是可以期待的，相对两年前并购，格力现在购并的成本可以节约600亿左右，加上经过两年的磨合，对新能源产业与银隆的基本形势也了解了，不用担心被忽悠当冤大头了。而相对于现在市场上乱七八糟的独角兽概念，格力在光伏空调、智能制造、新能源产业的总体布局可以说是实打实的高科技产业，一旦如同董总构想推进，势必成为格力新的千亿主业。

三是格力营销体系重构可以乐观其成。营销体系是格力的核心竞争力，以董总的专业水平和掌控力，新的营销体系应该有利于格力长期稳定发展，对于中小股东而言，隐藏其中的n百亿利润蓄水池多多少少要释放出来，虽然经销商与有关高管会分走一部分，但长期投资的股东也是可以分一杯羹的，这个有利于平滑未来两三年格力的净利润，对于保障30%的年净利润增速提供了可靠的支持。

4、当前面临的风险因素

一是中美贸易战的风险。这个系统性风险看上去很大，但全球经济一体化情况下，真的开打，那是多输的局面，相当于中国的稳定局面，老美更容易被短期选票利益支配，对格力的实质性影响很小；最后各方露出肌肉后，合作共赢为理性的选择。

二是投资投机风格转换的风险。最近因为独角兽加速上市，导致很多热钱追逐，存量资金博弈下，漂亮50普遍性杀跌，要命三千中不少个股疯狂。但若有缘者仔细看一看相关公司基本面，绝大部分市盈率都八九十倍，净资产收益率、净利润增速连格力的n分之一都没有，这样的股票说“成长”与“价值”，还算“独角兽”，忽悠得了一时，但时光若火，绝大部分概念股难逃一地鸡毛。而在目前市场流动性不足3万亿的情况下，市场持续快速杀跌，从白马股中分流过去的资金是非常有限的，搞到目前这种程度凡夫俗子觉得已经是一般价值投资的极限了，因为再分流下去，等到纳入明盛指数后再吹价值投资的春风，格力这样货真价实的股王被外资以几倍的市盈率买走，让世界爱上中国造被另外一种版本解释，最优质的中国制造核心资产被自己打压贱卖，那绝对不是监管层和所有价值投资方愿意看到的。而神创板的疯涨，凡夫俗子觉得更大可能是残留其中主力资金最后的疯狂，因为缺乏流动性，外资机构很难参与这种市盈率远远超过纳斯达克的小盘股的。

三是前海存在出货的可能。今天广州天河近5亿的大宗交易，按照之前大宗交易时间节点看，2016年10月21日一笔22.44元，2715.04万股，53323万元的成交有可能是姚老板吃的货，因为现在国家对保险监管严格，姚老板有兑现部分利润的动力。不过考虑同一个证券营业部之后也有几次出现，如2016年12月22日，27日，2017年的6月22日，分别有4.14亿，2.57亿，2.81亿，这几个大机构也有可能兑现，由于信息有限，凡夫俗子难以判断。不过无论是谁进谁出，格力的基本面稳定向好才是根本，回想当年QFII从30%出去大部分了，格力股价依然增长了N倍。

格力被九阴真经攻击，让凡夫俗子再一次深刻体会到了股市风险莫测，不过理性分析，凡夫俗子觉得只要董总这个最大的个人股东不动如山，格力基本面又稳定向好，学习跟随守候依然是上策。请有缘股友朋友们从自己的实际风险承担能力出发操作，愿好运与我们同在！嗯，本文为凡夫俗子原创，若有缘者觉得开卷有益不妨打赏N个钢镚，若觉得无益不妨直接拉黑。

最后的最后提醒“今日头条”及“跟我读研报”注意，你们侵犯凡夫俗子的知识产权，按照公告索赔要求，你们这一周已经欠我15手格力了。