[转载]霍华德与格林布拉特谈价值投资30个要点

2018-4-1 07:28| 发布者: 采编员| 查看: 578| 评论: 0|原作者: 军顺之光|来自: 新浪博客

摘要: 在做每一个投资决策时，个人投资者都需要思考“最重要”的一点。如果没有考虑价格，无论一项投资听起来是多么诱人，你都不可能知道它是否就是一项好的投资。 ——乔尔·格林布拉特原文地址：霍华德与格林布 ...

在做每一个投资决策时，个人投资者都需要思考“最重要”的一点。如果没有考虑价格，无论一项投资听起来是多么诱人，你都不可能知道它是否就是一项好的投资。 ——乔尔·格林布拉特原文地址：霍华德与格林布拉特谈价值投资30个要点作者：一画123 霍华德与格林布拉特谈价值投资要点：要找的是赚可以赚1块钱，但亏就只亏1毛钱的机会。用不着研究这幅画能不能成为下一个毕加索作品，要找下一个毕加索可难多了，我是在人少的地方找机会。要找自己觉得比较容易的事做。在最好的地方选购，这里的所有东西都是好的。我只需要从好东西里选出更好的就行了。研究明白值多少钱，在很低的价格买下来，在二者之间留足安全边际，价格和价值要相差足够大。要是在便宜的价格能买到好公司，那就更好了，好公司的好包括它的长期成长性。在我认为具备成长性的情况下，我可以在安全边际上做些让步。买廉价股是行得通的，单纯是便宜就能赚钱。我毫不反对这种投资方法，只是它容纳不了大资金。人的疯狂没有改变。个股的波动远比指数剧烈。人们总是有喜好和厌恶，被人们追捧和遭人厌恶的股票有天壤之别。在指数的平均值背后，喧嚣从未停止。本•格雷厄姆没有过时，价格围绕公允价值波动。我们实事求是地给公司估值，实事求是地做投资操作，可以在价格低于价值时买入，有时还可以在价格高于价值时做空。如果把估值工作做好，一定会得到市场的认同。只要他们估值工作做好了，在90%的情况下，在两三年时间内，市场一定会认识到一只股票的价值。要是做一个包含若干股票的投资组合，平均下来，市场认可估值的时间会更快。人们跑不赢市场，不是因为市场有效或接近有效，不是因为市场不受情绪影响，恰恰相反，市场非常情绪化。跑赢市场是能做到的。毫无疑问，人们的疯狂没变，投资的机会仍在。投资要付出努力，投资者必须弄清楚是怎么回事，很多公司都可以研究，总要琢磨这样是否符合逻辑，那样是否符合逻辑。我就是喜欢投资。世界上发生的一切都与投资相关。只要是善于做投资的人，真的能在股市赚大钱。投资做得最好的，是那些真正热爱投资的。一定要因为自己喜欢才做投资，别为了别的，做投资要乐在其中。我们发现了一个机会，我们从没遇到过这么好的投资机会。这家公司的价格只有现金价值的一半，而且这家公司的生意还是好生意，低估是因为它的资本结构比较复杂。我在安排最大仓位的时候，选的不是我觉得能最赚钱的，而是我觉得不可能亏钱的。外面的世界里还真有聪明人啊，民间有高手。金融杠杆的危害，借钱是冒险，自己只有1美元，却借了9美元，风险太高。一家公司，投入2美元，能赚62美元。等销售收入下降的时候，收入少62美元，60美元的利润就没了。净利润一下子就掉下来了。这就是经营杠杆。我努力避免重复犯错，可惜，同样的错误经常改头换面再次出现。错误还是原来的错误，换汤不换药，一不小心就又重犯了。别害怕犯错，谁都难免犯错。做投资，难免犯错。我们得接受这个事实。一个杰出的投资者必须有胆识。谁都想有成就。总是和别人一样，永远没出头之日。只有三个办法可以做到一年赚50%。第一是保持小规模，第二是集中投资。在那十年里，6到8只股票占我们的投资组合的80%。我们的投资非常集中。第三是需要一点好运气。我们的投资特别集中，肯定需要一点好运气。不管你再怎么厉害，水平再怎么高，集中投资6到8只股票，总是会遇到一个问题。每两三年，总会有一两只股票表现不如预期，给我们带来20%到30%的下跌。每两三年，都会遇到这样的情况，从无例外。我能接受这个现实。我也清楚，跌个20%到30%是正常的，股市投资本来如此。

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