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【广发海外互联网】腾讯18Q1财报要点

杨琳琳海外互联网研究2018.05.16

广发海外互联网：杨琳琳 13600145161，yll@gf.com.cn

一、18Q1收入和NonGAAP归母净利润分别同比增长48.4%和28.9%，GAAP归母净利润同比增长60.6%。

总收入为人民币735.28亿元（116.93亿美元），比去年同期增长48%。

归母净利润为人民币232.90亿元（37.04亿美元），比去年同期增长61%。

NonGAAP归母净利润183.13亿，同比增长28.9%。

其他收益净额75.85亿（17Q1为31.91亿），主要包括因若干投资公司（于短视频分享、新闻信息流、网络游戏及视频内容创作等垂直领域）的估值增加而产生的公允价值收益（该部分产生60.42亿净收益，包括B站等），以及因若干投资公司的资本活动而产生的视同处置及处置收益净额。

实现毛利率50.4%，同比下降0.9个百分点，环比提升3个百分点。

销售费用率7.6%，同比提升1.2个百分点；管理费用率同比下降1.4个百分点。

实现经营利润率41.7%，同比提升2.8个百分点；净利润率32.6%，同比提升3.3个百分点；NonGAAP归母净利率为24.9%，同比下降3.8个百分点。

资本开支为人民币63.18亿元，较去年同期增加200%。

自由现金流为人民币130亿元，较去年同期减少46%。

截至3月底，公司于上市投资公司（不包括附属公司）权益的公允价值合共为人民币2,126亿元。

二、经营和业务亮点

微信月活用户10.4亿，同比增长10.9%，环比增长5.2%。小游戏大获成功，助推小程序生态系统快速发展，目前逾500个小游戏已上线。收费增值服务注册账户数1.47亿，同比增长23.6%，环比增长9.2%（环比提速）。QQ看点日活账户超8千万，优化短视频推荐，推动视频观看量同比增长300%。

QQ和QQ空间月活分别同比下降6.4%和11%。

1、手游Q1高增长，收入达217亿，同比大幅增长68.2%，环比增长28.4%。Q1上线近10款手游，《奇迹MU：觉醒》、《QQ飞车手游》等新游戏带来的增量贡献显著，《王者荣耀》Q1受春节影响收入亦增长。PC游戏Q1收入环比增长10.2%，同比持平，实现收入141亿，主要受季节性内容更新及春节举行的推广活动所带动。

手游：PUBG手游上线后大受欢迎仍未在中国商业化，海外商业化刚开始。投资公司Epic的《堡垒之夜》风靡全球，其端游 主机月活账户达4千万以上，手游版3月中旬上线iOS后，于4月位居美国iOS&GooglePlay综合畅销榜TOP4。目前《堡垒之夜》PC国服已开启预约，PUBG的PC国服还在申请版号中。另外，即将到来的世界杯期间也将推出《FIFA足球世界》手游。

PC游戏：活跃用户数因用户持续向移动端迁移而下降，而核心用户参与度大致保持稳定。即将于6月迎来国服10周年庆祝活动的《地下城与勇士》，在Q1创下季度收入新高。

2、广告：Q1收入106.9亿（YoY 55%）。其中社交及其他广告收入实现73.9亿元（YoY 68.8%），收入占比同比提升1.3个点至10.1%，主要受益于广告主基数扩大而提高了微信朋友圈广告填充率以及移动广告联盟CPC增长，微信朋友圈的广告展示量于3月底，由之前每天1条增加至每天最多2条。由于我们的社交及信息流产品的广告加载率远低于行业的比例，公司相信，社交及其他广告会保持长期持续增长。媒体广告收入实现33亿（YoY 31.5%），收入占比4.5%，主要由于视频播放量增长及在自制内容内开抬创新广告形式带动的腾讯视频收入增长。

3、社交网络收入实现181亿（YoY 47.2%），收入占比24.6%，主要受益于数字内容服务（直播、视频流媒体订购及全民K歌音乐服务）与游戏内虚拟道具销售收入的增长。

视频：视频订购收入同比增长85%；移动端日活跃账户数及每个用户使用时长均实现同比快速增长；受自制及产品的优质内容所推动，移动端日均视频播放量同比增长逾60%。

微视：小视频分享应用，为用户提供丰富高质的内容，微视上内容也可以通过QQ看点及手机QQ浏览器等信息流垂直场景进行分发。

4、支付及云服务等其他业务收入实现181亿（YoY 47.2%）。支付解决方案业务增长主要是因为线下商业支付交易量及消费者提现手续费快速增长。云服务收入同比增长逾100%，主要受游戏、视频、电子商务及O2O行业的增长所推动。针对金融、市政及零售客户的需求推出新的定制化云产品。

5、小程序：小游戏的推出大获成功，令小程序生态系统整体受益。公司于3月底向第三方游戏开发商开放小游戏平台。目前逾500个小游戏已上线。小程序日益受欢迎，鼓励更多零售商及其他开发商使用小程序。我们为商家推出“扫码购”作为智慧零售的解决方案之一，该解决方案整合了小程序与微信支付，客户可避免排队结账，提高了高峰时段的交易效率。其中大型超市先行采纳这一创新解决方案，以提高交易效率。