[转载]投资观察：为什么很多中药类股成为“那颗最亮的星”？ ...

2018-5-20 07:46| 发布者: 采编员| 查看: 496| 评论: 0|原作者: 军顺之光|来自: 新浪博客

摘要: 原文地址：投资观察：为什么很多中药类股成为“那颗最亮的星”？作者：闲来一坐s话投资首先申明，中医药黑敬请绕行！因为我们是投资的，不是讨论黑与白的，省得彼此枉费口舌，枉费时间。更何况这是一个多元化的 ...

原文地址：投资观察：为什么很多中药类股成为“那颗最亮的星”？作者：闲来一坐s话投资首先申明，中医药黑敬请绕行！因为我们是投资的，不是讨论黑与白的，省得彼此枉费口舌，枉费时间。更何况这是一个多元化的世界，“君子和而不同”，彼此相安为好！同时，也敬请文明用语，否则拉黑永不赦！先上一组数据： 1、根据万得资讯中万得行业分类显示，截止2017年 12 月 31 日中国共有 169 家制药上市公司，其中，中药企业69家，占比40.83%。 2、近年来，我国中成药产业保持快速增长，根据《2017 年度中国医药市场发展蓝皮书》和中商情报网显示，我国的中成药工业取得了快速的发展，2012年-2016年5年复合年增长率为14.2%。2016年中成药工业总产值达7223亿元，同比增长9.04%。 3、在医药制造行业细分板块中，中成药制造行业占据着重要位置，根据国家工信部消费品工业司的数据显示，2016 年中成药制造行业的主营业务收入占医药工业主营业务收入的 22.60%。在利润总额统计方面，2016 年中成药制造行业的利润总额占医药工业利润总额的 22.89%。以上数据，均来自于步长制药2017年年报。 4、5月15日，全球影响力最大的股票指数MSCI公布了其半年度指数调整的最终结果，正式接纳中国A股进MSCI新兴市场指数，业界称“入摩”。据悉，234只A股被纳入MSCI指数体系，纳入因子为2.5%，今年8月还将提升至5%。此次纳入MSCI指数的A股中有步长制药、复星医药、同仁堂、科伦药业、天士力、恒瑞医药、华润三九、九州通、康美药业、美年健康、华东医药、东阿阿胶等18家医药类上市公司，且入围企业中近一半是中成药企业。 5、今年以来，在沪深两市持续震荡的背景下，中药作为典型的防御性板块之一普遍涨势良好，其中，步长制药、片仔癀、亚宝药业、康美药业、康恩贝、云南白药、华润三九、广誉远、健民集团、同仁堂、香雪制药、白云山等12只个股创出年内新高。 6、截至目前，总市值超500亿元的中药类公司有5家：康美药业、云南白药、片仔癀、白云山和同仁堂。以上是我近一段时间以来，在一些文章和新闻资讯中收集到的一些材料，从以上这些数据之中，大概可以反应出中国股市中中药类上市公司的整体表现。其实，如果再睁开眼睛去看一看，比如，做一下技术回溯工作，原来中药类股票这些年一些是中国股市中“那颗最亮的星”！且看一下几家知名中药品牌药企的靓丽表现： 1、云南白药，1996年4月上市，开盘价4.72元，截至2018年5月18日股价1920.65元（后复权），22年上涨406.92倍，年复合上涨31.41%； 2、同仁堂，1997年6月上市，开盘价17.00元，截至2018年5月18日股价489.31元，21年上涨28.78倍，年复合上涨17.35%； 3、片仔癀，2003年6月上市，开盘价15.89元，截至2018年5月18日股价602.35元，15年上涨37.91倍，年复合上涨27.42%； 4、东阿阿胶，1996年7月上市，开盘价10.00元，截至2018年5月18日股价565.54元，22年上涨56.55倍，年复合上涨20.13%； 5、康美药业，2001年3月19日上市，开盘价40.00元，截至2018年5月18日股价1183.81元，17年上涨29.59倍，年复合上涨22.05%。做投资的，当多做一下这样的技术回溯工作，因为通过这种技术回溯，可能会“颠覆”自己的“三观”！至少有一个不可回避的事实是，很多的中药类股原来都走成了长期大牛股！那么，这其中的逻辑究竟何在呢？关于这个问题，在我以前的文章、帖子中是多次谈及的，在此，再重复总结一下： 1、文化血脉。就像国酒一样，国药中的文化血脉就构成了其牢不可破的护城河。我说过，投资则要投资于那些有着中国国粹、中国传统文化、传统礼仪，或者有着中国味道、中国特色“保护”着的具有我们中华文化血脉的东西，而国药（也包括国酒）等自然是题中应有之义。 2、知名品牌。我也说过，投资要投资于那些“不可救药”地侵入消费者心智的品牌，吃药虽然是病患者的“不情愿消费”，不过，有人还得必须依赖消费、重复消费，谁让我们这种有趣的肉身做不到“南山不老松”，容易感染各种疾病呢？更不要说，这些品牌中有的还是稀缺资源，具有不可复制性，还具有定价权。 3、研发较少。据有关资料，一种创新药物（化药、生物药）从最初的实验室研究到最终摆放到药柜销售平均要花费12年左右的时间，需要投入66亿多元，然而成功率又低于10%，相比较之下，中药品种有的依靠老祖宗留下来的遗产，如祖传配方，或者秘方工艺技术，便得以传承。当然中医药品种也需要研发创新投入，但是相比之下，药品研发占收入比例要低得多。如据同仁堂年报，2017年同仁堂研发投入2.19亿元（占收入比1.64%），从绝对额上比较，与恒瑞医药、复星医药动辄10亿元以上的研发投入就相差很大。巴菲特、芒格为什么曾经对医药股一向敬而远之呢？其中的原因之一，就是巨大的研发投入容易带来不确定性。但是相比之下，中药类公司的确定性就要相对大得多。 4、比较优势。站在全球化的视野来审视，中国的中医药文化，就如同瑞士的手表、德国的啤酒、法国的葡萄酒一样，是我们中华民族在人类心智中通过很长历史积淀而形成的一个“比较优势”，按照定位理论来理解，这种比较优势，就是一种定位上的优势。总体而言，我们国家在中医药上的这种国际定位优势，过去不是开发得多了，反而可能是开发得不够，将来随着中医药法的实施，随着国家各项鼓励中医药发展的利好政策落地，随着人们对健康养生、康复医疗等需求越来越迫切（现在各种慢性非传染性疾病呈井喷之势啊），这种优势必将要进一步扩大开来，甚至走向世界也是有可能的。实际上，有些中医药企如同仁堂等，已经开启国际化发展步伐。从后视镜来看，我觉得中药类上市公司之所以慢慢成为我大A股中“那颗最亮的星”，或者退一步说，是“那颗闪亮的星”，当离不开上述逻辑。当然，就在我码字的这一刻，不论它们过去多么绚烂，它们就已经永远成为了历史了。过去虽然不复再来，但是有时可以昭示未来。不能否认，今天拿着估值的尺子量一量，它们中的股价多数已经是不低了，或者说有的是高估了，然而，着眼于未来，或许其中的它们还未必就成为发展的“顶”，它们的头顶上或者还有着灿烂的星空，而如何进一步挖掘，并耐心地持有或拥抱它们，才是投资人所要做的工作。

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