分久必合

2018-7-24 07:56| 发布者: 采编员| 查看: 676| 评论: 0|原作者: 风中散发的博客|来自: 新浪博客

摘要: 　　券商业务主要三部分：经纪、融资融券、通道。资管新政，主要打击的是通道类业务，最终目标是银行自行在金融市场开账户直投。银行，会自行组建资管公司，会控股基金公司，管理股票、债券投资，以促进净值化理财业 ...

　　券商业务主要三部分：经纪、融资融券、通道。资管新政，主要打击的是通道类业务，最终目标是银行自行在金融市场开账户直投。银行，会自行组建资管公司，会控股基金公司，管理股票、债券投资，以促进净值化理财业务发展。银行，应该会同公募、私募中长期投资业绩稳定的机构合作，发行一部分理财产品，但是，大概率，银行会加大力度提升权益类投资能力，这会影响通道类业务发展。　　１５年股灾，暴露出一个严重问题，场内、场外股票质押互相踩踏问题。股票质押，券商、信托、银行，都可以做。券商、信托，拿到资金的方式，都是通过同业市场，自有资金很有限。无论是场内，还是场外质押，资金源头都在银行。当股市大幅杀跌时，场内、场外质押都在跑路，很容易造成互相踩踏。　　直接融资市场大规模发展，对于提升轻资产类科技型企业发展有重大帮助，特别是股票质押融资风险控制，要保证风险穿透。券商、信托、银行，都在做股票质押，没有在统一的平台下管控风险，就很容易造成风险从多头涌出。解决此类问题的最佳方法，只有混业经营。　　银行、券商，这两个金融业态，迟早会再次融合。　　银行下设金融市场、投资银行部，可以从事股票经纪、场内融资、股票质押融资，才能系统性控制单一客户风险。至于，整个市场的系统性风险，要靠建立一支强大的平准类基金来把控，且市场必须要有足够强的多空博弈机制。现在，中小创估值过高、质押融资风险大，这些问题无法解决，本质上，跟银行、证券所谓风险隔离有关系。券商，作为通道，不管银行资金风险，联手大股东坑银行。混业经营，成为一家，风险无法隔离，反而不易出现道德风险。　　银行理财，走资管，不再搞通道，这是试水混业经营。　　随着中国经济转型升级，混业经营才是终极目标。否则，类似长生生物这类股票质押风险问题，永远都是券商和银行互相扯皮，无法消弭。Ａ股非常奇葩的爆炒估值质押套现模式，就是分业经营无法回避的弊端。机构之间，互相坑，不是降低系统性风险，而是放大。

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