[转载]只知其一，不知其二

        夹头们常说，巴菲特侧重于定性，沃尔特.施洛斯偏好于定量。你如独具慧眼，效法巴股神，摘取皇冠上的明珠，真的不错;如果你质资平平，沃尔特的低估加分散的方法，更好学一些。         真是这样吗？让我们来看看国内国外优秀基金经理的长期战绩。         在美国买一个基金，持有二三十年下来，年化10%的回报就已经非常优秀了。年化13%以上的能找到比尔.鲁安和施洛斯，这两位格雷厄姆的学生都是15%左右的业绩回报。彼得林奇13年投资年化回报28%（但前后表现悬殊，后6年回报仅二点几）。大名鼎鼎的桥水公司创始人雷.达里奥21年间年化回报12%。要寻找更好的，巴菲特，年化收益20%，不过这位大神的投资业绩与其他基金不同，是有负债杠杆的。         全球最顶尖的投资家就是这样的水平。          作为数据迷，我想知道中国专业投资家们的业绩如何。          先看公募基金的业绩。结果绝对让人意想不到。           成立十年以上的公募基金产品有376支，2008年7月6日至2018年7月6日十年间，年化回报超过20%的多少？           答案是0支。           年化回报超15%的多少？           答案是2支。分别是易方达中小盘16.15%、银河竞争优势成长15.22%。年化回报超10%的也仅30支，占比不到10%。           而私募基金似乎能挽回一点颜面，成立十年以上的私募基金产品有114支（WIND数据），2008年7月6日至2018年7月6日十年间，年化回报超过20%的有4支，年化回报超15%的有23支。杨天南先生在《一个投资家的二十年》和《中国金融家》中记录的专栏，十一年累计收益率858.4%，年化收益率22.8%。           这其中必须要考虑幸存者偏差素。鼎盛期国内每年几万支私募诞生，在这十年间很多私募灰飞烟灭，能生存十年之久的私募本身已经是最优秀、最幸运的极少数了。这么来说，实现15%年化收益的私募应该是极其优异的数据了。            A股公募、私募基金数据支持了杨天南先生的论断，投资回报难以逾越20%的天花板。           这么看起来，沃尔特·施洛斯也是一座高峰，足以傲视群雄，不是我等凡夫俗子可以超越的。当我们认为他的方法平淡无奇，容易好学的时候，一定是我们遗漏了些什么因素。这就好像国手对弈，看起来都是平平常常的俗手，波澜不惊，却是我们没看懂的高招。不信比试比试，业余选手连招架之功也没有。         古今中外，各行各业，凡是能称得上大师的，皆有过人之处，其境界非普通人能 达到。其才艺多关系到个人独特的素质或天赋，不是仅仅靠努力就能实现的。我们认为简单的，反证了我们只知其一，不知其二。认为大师容易学习的，只因尚未窥探到大师的门径。初学书法的人，可能认为王羲之的草书不好学，王羲之的楷书好学。实际千百年来，楷书能达到书圣水平的，寥若晨星。          看看投资大师的成绩单，望望投资的天花板，想想我们狂妄自大的目标收益率，我们应该认真思考，应该制定一个合理的、可行性高的、确保理性操作的预期收益了。         只是，正视自己的缺点，了解自己的无能，肯定自己的平庸，放下自己的幻想，战胜自己的狂妄，何其难也。