阿理股语之：再论投资行为的三重境界20180721

笔者几年前在为杨天南翻译的《巴菲特之道》写序时，把投资行为分为三重境界：聪明投资、精明投资、高明投资，分别对应王国维关于人生三境界的论述。分别对应晚清学者王国维先生关于人生三境界的论述：古今之成大事业、大学问者，必经过三种之境界：“昨夜西风凋碧树。独上高楼，望尽天涯路。”此第一境也。“衣带渐宽终不悔，为伊消得人憔悴。”此第二境也。“众里寻他千百度，蓦然回首，那人却在灯火阑珊处。”此第三境也。

第三重高明投资的境界主要表现有：

一曰自知之明，投资方式与性格偏好和生活方式高度吻合。巴菲特正是以他喜欢的方式做他喜欢的事的杰出代表。

二曰无为而治，不战而胜，战之大胜。

三曰灵活适应，投资方式与商业模式完美融合，构建以投资为核心的生态系统。巴菲特晚年投资消耗大量资本、回报合理、确定性高的非管制公用事业，就为了灵活适应其规模巨大、浮存金较多的实情。而最关键的是，在伯克希尔公司内部形成了一个闭环的生态链，伯克希尔因此已进化成一台生态型的终极复利机器。

四曰持续进化，能力圈持续扩大，思想更加开放，技术更加全面。巴菲特重仓拥有生态型科技公司苹果，正是逐步扩大能力圈和适应新环境持续进化的表现。

五曰极高的商业洞察力，对商业模式有极高的领悟。

博客编辑：大地华盛

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