怎么评估一只股票的实际价值

这是我一直想说清楚，感觉曾经说清楚了，感觉又没说清楚的一个话题。在下面这个视频中我曾试图把这个问题说清楚。

关于股票的实际价值，巴菲特老师：“格雷厄姆承认在决定公司的价值时，唯一最重要的因素是它将来的获利能力。”摘自《胜券在握》罗伯特·海格斯壮/著第53页

为了便于讨论，在这里关于“股票实际价值”我们给出一个好理解，并不严谨的说法：一只股票从现在开始，一直到预期持股结束，预期收益。就是这只股票预期实际价值。一只股票在持股期间为持股者带来的实际收益，就是这只股票持股期间实际价值。

举例来说：在2012年我曾经预期未来五年，北京银行股票可以带来106%的投资收益。

https://v.qq.com/iframe/preview.html?width

这个预期收益就是当时我眼中，北京银行股票未来五年预期实际价值。

https://v.qq.com/iframe/preview.html?width

我持有北京银行股票五年后卖出，实际获得109%的投资收益。这个收益可以理解为北京银行股票过去5年所具有的实际价值。

如何评估一只股票的实际价值

格雷厄姆认为：“随机地从一份名单中指定一支股票——无论多么精密的分析，都不大可能得出诸如它是否值得购买或真实的价值有多大的可靠结论。但是在某些具体案列的分析过程中，根据企业的财务表现有可能形成一个言之成理的可信结论。”这也就是说，具有积极或科学价值的分析，只存在于对一些普通股特例的研究过程中。”这些特例一定包含未来可预期的赚钱能力。

格雷厄姆认为：“证券分析的目的并不是要确定某一证券的内在价值到底是多少，而是只需搞清楚其内在价值是否足够。

打个比方来说，在日常生活中，要想知道一位女士是否够了选举年龄，并不需要打听出她确切岁数。无须知道一位男士的准确体重，我们也能看出他是不是过于肥胖。”

理解格雷厄姆上面两段话，对理解评估股票实际价值意义重大，上面对北京银行实际价值的评估计算过程，主要是出于与大家交流上的需要，在平时投资中，并不会进行上面的计算。而是根据对企业未来赚钱能力的保守预估，用一眼看胖瘦的方法来判定一只股票目前的价格是否被明显低估了。

另外值得指出的是，短期看股市是一台赌博的机器，长期看股市是一台称重机。有些企业在过去几十年中，利润增长了几千倍，股价也同步上涨了几千倍。就是这个道理。反之如果企业生存环境出现恶化，盈利能力出现恶化，曾经伟大的企业优秀的企业股价也会出现大跌，甚至出现破产。比如柯达、诺基亚、四川长虹、江苏春兰、及报业中的许多企业。大量的统计数据表明，99%以上的股市参与者应定投或股市低迷时购买收费低廉的红利、标普、沪深300指数基金。这样做的人长期看可以战胜绝大多数股市参与者，包括大量的专业投资者。