[转载]第二十四期投资的记分牌是市场还是市企业？

本文为2018年1-9月的投资思考：今年将目标从最初的追求更高的收益率慢慢转换到所投资产的稳健增值上，目标的转换的深层次原因是理念和心态的一场博弈，投资的初衷是为了实现财务自由后的幸福生活，而不是追求更高的收益率。在此过程中，如果违背了追求幸福生活的初衷，那么阶段性停下来反思自己，修正自己的做法保持正确的方向前进。

投资者习惯了盯着账户市值，实际上是以市场价格为记分牌，开市的每时每刻都在交易，资产的价格始终在变化，随之账户市值时刻都在上下波动，市值的波动区间决定了投资者心理承受的冲击力，在达到某个临界值时突破了心理承受力，投资者会产生非理性的想法和行为。表现在股市中的常见行为是看见股价持续上涨贪婪就买，看见股价持续下跌恐慌就卖，造成持续亏损的原因就是高买低卖。在股市牛熊周期中，牛市中后期受贪婪驱使高价入市的投资者最多，紧接着在牛转熊阶段遭遇到大幅下跌而损失惨重，最终在熊市低迷期彻底失望出局。

投资者回归基本面，需要遵循一些基本的原则才能获得优势。基本原则很多是简单的常识：我们不是购买股票，而是购买一家企业；当购买一家企业时，我们需要了解这家企业。价格是你付出的，价值是你得到的；投资风险部分来自于出价过高；清楚你了解什么，不要把你了解与推测混淆；以你了解的信息为基础估值，而不是以推测为基础；不要为成长性出价过高；价格存在回归基本面的倾向。如果你将投资的记分牌从市场转移到企业，你在遭遇市场跌宕起伏的过程中将会从容很多。

投资组合从2018年6月初高点到9月初低点，短短三个月净值回撤了30%。可见，倾巢之下焉有完卵，市场不好时股票价格全部大幅回落，事后诸葛亮当初可以阶段操作高抛低吸，但是往往是当下最难，事后都易。那么未来投资组合的信心从何而来，显然不是靠预测市场如何变化，而是所持企业营收利润是否持续增长。无论你购买什么类型的企业股票，整体市场不好时都会下跌，区别是一旦市场回暖好企业的股价会再创新高，而其他企业则难矣脱身。随着时间的推移，好的企业会越来越便宜，差企业则会越来越贵。

投资最难权衡是性价比和仓位控制，这要在不断变化中寻求收益与风险之间的平衡。以往过于追求投资收益率自然容易滋生烦恼，现在转而追求资产的稳健增值反而心生喜悦。只要所持资产能增长增长再增长，哪怕降低一些投资收益率又如何，这不会影响到我们对幸福生活的美好向往。摒弃市场和外界的噪音，保持平和的心态，更容易做出理性的思考和决定。降低犯错误的概率的一个方法就是减少做决定的次数，每年做一个胜率很高的决定，其他时间还是安静的坐着什么也不做为好。

投资理念与实践的一致性是对一名投资者能否知行合一的长期考验。尤其是在一名投资者处于市场下跌的逆境中，他是否能一如既往的坚持自己的理念不动摇。认定一件事后用终身去践行，做成一件事就是做好当下的事情，随着时间的推移，慢慢会看到积极的变化在发生。将向外的追求转而向内索求，很多问题的答案会自然流露。