[转载]买股票，看着两点就够了！

买股票，看着两点就够了！

马喆雪球采访---2018年11月28日

1）简单介绍下你自己（如：个人从事的职业信息，主要做哪方面的工作，为什么会进入股市？）

我的经历比较简单，大学毕业后在央企工作了12年，自己做了7年的公司。然后就是干了快9年的职业投资。2010-2011年，我下决心关掉自己那间回报率并不高的公司，把资金收回来，准备换个方式做生意。我们在二级市场买进比我们原来的生意ROE更高且更稳定的优质公司股权。所以一开始，我们就是以生意的角度看待股票的。在我们眼里，我们并不是所谓的金融工作者，而是从卖手机的生意人变成了卖房和卖酒的生意人。

2）简单聊下过去的投资经历

老实说，2010年前我跟股票没太大关系。但从2010年开始，我就用义无反顾的勇气把自己的身家性命和整个未来投入到股票市场之中。所以，从一开始我就知道绝对不能犯致命的错误。我们一直用正确的投资思想指导自己在股票市场中航行。我的投资方法来源于伟大的查理.芒格。他像父亲一样起到了灯塔的作用。我喜欢查理.芒格集中投资的理念。从2010年开始了投资生涯，我满打满算重仓持有的股票只有3支，2010年-2015年末持有万科a，2012年-至今持有贵州茅台，2018年-持有五粮液。我们喜欢长期持有不超过2-3家公司的股票。我们把股票看成生意。我也一直认为但斌那句话讲得是对的---“投资比的是谁看得远，谁看得准，谁出手重。”

3）投资盈利情况如何？哪一只上赚的最多？哪一只上亏的最多？

到2018年12月31日，我整整拥有了自己9年的成绩单。如果目前市值保持到2018年末，我们的年复合收益率在20.55%左右。应该是一份让我自己比较满意的成绩单。我们投资万科a股票6年大概赚了1.5倍。我们在2012年-2013年买进并持有至今的茅台平均成本在150元左右，收益还是比较丰厚的。2018年我们重仓持有五粮液，也希望获得非常棒的收益率！我们小仓位买进的3家公司有少得可以忽略不计的亏损。分别是苏宁电器/张裕b/东阿阿胶。我们最大的优点是会及时纠正自己的错误，但我们发现苏宁电器和张裕的生意模式出现问题时，我们第一时间卖掉了股票。

4）目前看好哪个版块？为什么？

我们现在看好高端白酒和腾讯。五粮液从年初79.88元下跌了37.09%，从年内高点93.18元更是下跌了46.13%。腾讯从年初406港币下跌了22.71%，茅台从年初697.49元下跌了20.14%。但这三家公司的护城河并没有变窄。它们都拥有非常棒的商业模式和盈利能力。我看好它们。

4）您现在重仓持有哪些股，能否说下您的选股逻辑？

我现在重仓持有茅台和五粮液。我认为，高端白酒在未来3-5年仍然处于高景气增长区间。典型特点是产品供不应求。在中国经济相对低迷的情况下，很难找到像茅台五粮液一样用预收款卖货的强势厂家了。未来几年，茅台酒销售显而易见地处于量价齐升状态。而2021年前茅台酒在终端市场的稀缺和渠道价差过大，让五粮液在2021年前也具备了量价齐升最好的条件。2018年3-4季度，白酒公司股价出现较大幅度下挫。那是因为修正机构投资者过高的预期所致。茅台和五粮液良好的销售状态没有发生任何改变。我们买股票买得不是市场的情绪而是真正的生意。没有见过这么好的生意了！股价回调是非常棒的买入机会。

6）股市系统非常复杂，您一般如何选股与择时？

巴菲特最可贵的就是把简单的事情做伟大了！投资本身很简单，只是金融市场把它搞复杂了。我们的思路是：尽量回到投资生意的简单状态。我在今年写了4篇标志性的文章，论述了我们对投资的全部理解。分别是：《投资就是生意》；《估值的艺术》；《耐心是最大的美德》；《伟大的人性博弈》。我不会去择时，更不会在K线图上寻找买点。我们就看两点，1：是不是好的生意模式？2：股票售价如何？

7）在风险控制这块儿您是怎么做的？

我们是股票市场真正的投资者，不是需要止损的投机者。对我们而言，要在买进股票前完成风控。所有的买进必须是要精挑细选，要把所有最坏的情况考虑到。我们管理买进动作的风险。在买入股票后不会过多地管理过程。

8）您现在投资主要是什么风格？您觉得投资中最重要的事是什么？

我本人做过4年的国企高管，经营过7年的私营公司。我们的投资理念完全是基于生意角度去思考。比如，我们认为北京的房子比小米手机更好卖；茅台酒的生意比万科更优质。所以我们不会买进小米公司的股票。投资中最重要的事情是要知道自己几斤几两。不要去试图跨越自己很难跨过的栏杆。

9）不局限于上市地点，如果让您选一只股持有十年，你会选哪个为什么？请说说您的逻辑。

如果股票市场关闭了10年，我们很喜欢茅台/腾讯/中国平安/招商银行的生意。因为如果股票市场关闭了，我们没有办法把钱随时从市场里拿回来。所以，我们更在意风险。我们喜欢搂着没有风险的生意睡觉。