投资要点：公司上游铝冶炼业务具有显著成本优势，盈亏平衡的铝价为13，380元/吨，具备高安全边际，铝价上涨将显著提升公司业绩，具备高业绩弹性。下游铝加工业务盈利相对独立于铝价波动，迎来产能释放及结构优化共同推动的稳定成长。 公司即将建设20万吨/年超大规格高性能特种铝合金材料生产线项目。公司已在国内易拉罐料市场的竞争中胜出，成为市场领跑者。 投资评级：我们预测公司2011-2013年EPS分别为0.56、0.63及0.77元。目前公司2011年的PE仅为12.87倍，PB仅为0.92倍，相对于同行业公司价值被严重低估，维持公司"买入"的投资评级。(华泰证券) |
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