广汽集团：绩将出现较高增长 “买入”评级

　　公司公布2012年一季报，录得营收24亿元，同比下降12%，归属母公司净利润9亿元，同比下滑36%。

　　一季度，公司以广丰、广本为主的投资收益同比下滑23%。我们认为这其中广本的下滑可能更为明显：一季度广本销量同比下滑25%，其中主要盈利车型雅阁的下滑超过了35%。同时，去年下半年广本有大约10万左右的产能投放，今年开始折旧完全计入成本，这也对一季度业绩下滑造成影响。根据我们对广本盈利的测算，预计一季度广本的净利润下滑可能超过40%。而广丰的情况预计相对比较乐观，新凯美瑞虽然没有达到预想中的那么火热，但至少依然保持了老款车型的销量水平，预计广丰的盈利与2011年同期基本持平。

　　展望二季度，去年由于日本地震影响，广丰、广本贡献广汽的投资收益大幅下滑58%，仅有5亿元左右。今年二季度虽然广本的情况并不乐观，但预计相比去年仍有增长，再加上广丰稳健复苏，短期广汽的业绩将出现较高增长。

　　机构来源：齐鲁证券