公司的主营业务为全钢载重子午胎，半钢子午胎和工程子午胎的研发、制造和销售，是国内首家轮胎信息化生产示范基地。同时，公司也是轮胎行业产能增长最快的上市公司，2008年至2011年，公司产能从280万条增长至1250万条；营业收入从18.8亿增长至营业收入63.9亿，收入平均年增率超过50%。 全球轮胎需求逐步增强，公司出口有望恢复。一方面，在经历了2006-2007年的投资热潮、2009-2010年的罕见沉寂后，全球工程子午线轮胎需求迅速复苏。目前，全球再现工程子午线轮胎产能扩张热潮。根据2012年工程机械轮胎行业协会披露的数字，今年美国工程机械轮胎需求将达30万套以上，有望超过2007年的出货高峰。如果美国商品房建设复苏，需求还有可能进一步大增。另一方面，美国对我国的反倾销政策可能停止，从而刺激国内相关出口的增加。美国从2009年9月开始对我国出口的半钢轮胎征收25%-35%的特别关税，为期3年。在上月美国国际贸易委员会罕见地取消中国输美钢制车轮的反倾销和反补贴“双反”关税的情况下，我们认为今年9月美国停止征收特别关税的可能性较大。如果终止征收特别关税，则将刺激国内半钢胎的出口。公司90%半钢胎出口，届时将受益。 汽车行业业绩有望探底回升，估值优势将逐步凸显。今年一季度,整车板块营收增长3.28%，增速较2011年第四季度与全年的4.55%与11.30%仍出现下滑，但业绩降幅较去年四季度有所收窄。随着政策放松，乘用车需求在2季度有望得到继续释放，加上商用车同比下滑幅度收窄及去年同期基数原因，预计2季度行业同比增速向上。而在汽车行业业绩回升的同时，板块估值优势将逐步凸显。数据显示，汽车整车11年为10.43倍，低于资本市场12.91的整体水平。 二级市场上，赛轮股份上市不久就开始急速下探，股价不断创出新低，近期虽然有所反弹，但上涨幅度明显不大。考虑到今年公司净利润将增加4455万元(公司去年利润为1556.03万元)，我们认为，该股后市将有不错的上涨表现。技术上看，该股近期沿60日均线稳步上涨，上升趋势保持完好，同时KDJ低位金叉，短期因此可以继续看涨。(金证顾问首席分析师 陈自力) |
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