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中牧股份:业绩增长有保障估值优势明显

2012-5-17 10:01| 发布者: 采编员| 查看: 5025| 评论: 0|原作者: 金证顾问首席分析师 陈自力|来自: 中国证券报·中证网

摘要:   中牧股份是中国最大的动物保健品生产企业和中国饲料添加剂骨干生产企业,也是农业部等国家九部委认定的农业产业化国家重点龙头企业和北京市高新技术企业。公司目前处于国内动物疫苗行业领先位置,动物疫苗年生产 ...

  中牧股份是中国最大的动物保健品生产企业和中国饲料添加剂骨干生产企业,也是农业部等国家九部委认定的农业产业化国家重点龙头企业和北京市高新技术企业。公司目前处于国内动物疫苗行业领先位置,动物疫苗年生产量已超过200亿头羽份,占全国三分之一以上市场份额。此外,公司多维饲料市场占有率达到15%,居全国前列。

  公司11年业绩增长稳定,未来仍有不错的成长空间。年报显示,公司实现营业收入28.42亿元,同比增长6.81%,营业利润5.32亿元,同比增长39.12%。在全国动物疫苗行业竞争日趋激烈,公司疫苗业务增速回落的情况下,公司仍实现营收、利润的双增长。这表明公司多元发展的策略卓有成效,未来继续保持增长的可能性较大。虽然目前占公司收入比重最高的饲料业务毛利率不高,但随着公司武汉、长春等地预混料厂的建成投产,公司饲料业务毛利率存在进一步提升的空间。去年年底,公司宣布受让控股股东所持中牧农业连锁发展有限公司60%股权,有利于进一步整合和扩张销售网络,或将促进饲料、兽药销售高增长。此外,我们认为,在国家强化动物疫病防控以稳定养殖业生产的大背景下,公司作为行业龙头,未来存在通过并购整合其他企业进一步提升市场份额的可能性。

  猪肉价格有望止跌企稳,对产业链上下游企业的发展起到良好支撑。国家发改委、财政部、农业部等六部门5 月11日联合发布《缓解生猪市场价格周期性波动调控预案》。政府启动收储将稳定生猪价格和生猪生产,后期猪价有望止跌企稳。在利好相关养殖企业的同时,也能提高饲料、疫苗等产品的需求,有利于中牧股份等公司产品销售的回暖。

  此外,我们看好其参股公司金达威的表现。后者不仅是全球前三大VD3生产厂家与也是全球六大VA生产厂家之一,更是全球最大辅酶Q10 生产厂家和国内最大的辅酶Q10出口企业,具有很强的产品定价权。在中国正在掀起新一轮的健康养生热潮的背景下,金达威业绩有望实现高速增长,从而给公司提供稳定的投资收益。

  二级市场上,中牧股份市盈率明显低于行业其他公司,具有较强的估值优势。该股近期在60日均线震荡蓄势,走势独立于大盘。今日放量突破,多方动能占据明显优势。同时,该股目前股价正处于下降通道上轨位置,一旦突破,继续上升的空间将非常广阔。(金证顾问首席分析师 陈自力)

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