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郑糖回暖还需外盘配合

2012-5-18 11:15| 发布者: 采编员| 查看: 3123| 评论: 0|原作者: 詹啸|来自: 期货日报

摘要:   随着消费的复苏,糖价存在一定的反弹动能   目前主力合约基本已移仓至1301,该合约盘中短暂破6000点整数支撑,不过在该位置附近空头遇到较强抵抗,呈现探底回升态势。   国际糖市难现新的利空   全球食糖 ...

  随着消费的复苏,糖价存在一定的反弹动能

  目前主力合约基本已移仓至1301,该合约盘中短暂破6000点整数支撑,不过在该位置附近空头遇到较强抵抗,呈现探底回升态势。

  国际糖市难现新的利空

  全球食糖市场转入宽松格局已有较长一段时间,然而在巴西中南部地区推迟开榨以及1—2月份干旱可能导致未来产量预期出现下调的背景下,ICE糖价始终维持在22美分上方运行。尽管巴西推迟开榨1—2周,但泰国增产超预期至1030万吨,抢占了巴西的部分亚洲出口市场,印度也不断发放2011/2012制糖年出口配额至300万吨,如今更是取消了国内企业出口的限制。因此,印泰两国成为巴西开榨前糖市上良好的供给补充。

  与此同时,市场所预期的中南部地区产量下调并未出现,相反多数机构维持2012/2013制糖年增产的判断,预测中值约为3280万吨,同比增加150万吨。本轮糖价回落应是前期预期落空的补跌,然而主跌浪已经基本完成,众多利空因素逐渐被市场消化,后市基本面上较难出现新的利空,即使在供需较为宽松的环境下,糖价或许也将仅维持低位横盘振荡,而出现继续下跌的概率较小。

  国内消费不振,可供量较多

  4月下旬,笔者对华中地区部分饮料生产企业进行调研。据了解,除凉茶饮料产量有所增长外,果汁饮料、碳酸饮料以及茶饮料的生产与销售情况均不甚乐观。某碳酸饮料装瓶厂去年4月后期已经开始进入旺季,开工率高于60%,而截至目前开工率仍处在50%水平徘徊。某果汁及茶饮料企业的生产情况同样不乐观,果汁类产品2011年用糖量超过20000吨,而2012年第一季度仅使用不足2000吨(大数),一般情况下第一季度产量相对较小,或占全年产量1/6水平,但即使如此,去年一季度用糖量也在3500吨以上。

  而供应量方面基本确定,目前2011/2012榨季已基本定产为1150万吨左右,截至4月末,全国工业销量为580万吨,剩余工业库存为565万吨,而去年同期工业库存不足500万吨,因此接下来的消费期销售压力依然存在。

  为配合收储国家对进口配额的发放,糖协领导曾于昆明糖会上宣称今年一季度或有50万吨走私糖流入市场。因此,本榨季国内产量、进口量以及期初结转库存量或达1600万吨,除去300万吨国储库存,仍有1300万吨食糖可供应市场。此外,由于两广蔗区天气适于甘蔗出苗、生长,水利设施也较往年同期有所改善,因此目前蔗田出苗情况和生长情况均较为良好,预计2012/2013榨季产量将再增100万吨以上。

  内外价差过大拖累糖价

  外盘持续下挫,尽管泰国糖升水受进口需求提振上扬至1.8美分/磅,但国内进口糖折白糖成本仍降至5500元/吨以下,内外价差最高时达到1000元/吨以上。在配额限制下,正规进口较难入境,但走私糖仍无法完全杜绝,若外盘进一步回落,则配额外进口或出现利润。目前国内配额本身价值或为500元/吨左右,因此,内外价差在500元/吨以内时外盘的上扬方能够带动郑糖回暖。

  从节奏上来看,渐渐进入夏季消费高峰,即使消费未能达到同期水平,但需求仍将较前期有所回暖,只是庞大的库存以及未来增产预期将给予糖市长期压力。因此,笔者认为,在消费复苏的道路上,超跌的糖价存在一定反弹需求,不过还需要国际糖价上扬配合。(新湖期货 詹啸)


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