构建投基组合需考虑基金风格

　　一提到投基组合，大家就会想到在股票基金、债券基金、货币基金之间进行配置。其实，组合的学问并不仅限于这些。

　　如果面对这样两只股票基金，你将如何选择：2008年10月29日至2009年8月4日，市场处于单边上扬状态，设立于2003年4月的某基金累计涨幅为9.31%，设立于2004年6月的某基金累计涨幅则达到53%。不错，绝大多数人会选择后者。但如果你做了这样的选择，一旦后市遇到像2007年10月16日至2008年10月28日那种单边下跌状态时，前者累计跌幅只有20.72%，后者却高达61.9%。导致这两只基金在不同市场状态下业绩大相径庭的根本原因在于投资风格。前者系典型的稳健风格，后者则属激进风格。

　　很多时候，人的主观偏好容易占据上风，即使是著名投资家也不例外。1987年9月，索罗斯说：“美国股票飙升到了远超过基本价值的程度，并不意味着他们一定会暴跌。不能仅仅因为被市场高估就断定不能维持。”1987年10月他再次重申了这一观点。然而一星期后，量子基金随着美国股市的崩盘损失超过3.5亿美元。索罗斯全年的盈利在几天内被席卷一空。

　　当我们处于无法判断市场后期走势时，仅仅根据自身的主观偏好来选定激进或稳健两种不同风格基金中的一种，结果很可能事与愿违。切实可行的做法是，在投基组合中既选取激进型风格基金，又配备稳健型风格基金。当市场处于趋势不明状态或牛市主升期时，由于既需要追求投资收益，又不知道牛市会于何时终结，所以应分期分批调高稳健型风格基金在投基组合中的比例，降低激进型风格基金的比例。当市场趋势明显处于熊市末期、牛市初期时，则宜调高激进型风格基金在投基组合中的比例。