海通证券：预计2月份PPI同比增速将由正转负

　　【研究报告内容摘要】

　　2012年1月PPI同比上涨0.7%，基本符合预期。国家统计局公布2012年1月经济数据，其中：1月份，工业生产者出厂价格同比上涨0.7%，环比涨幅为-0.1%；工业生产者购进价格比上月下降0.3%，比去年同月上涨2%。1月PPI数据基本符合我们先前预期。

　　第一、微观层面，2012年1月延续了上个月的PPI环比降幅低于PPIRM的走势，而且两者之差进一步抬高，工业毛利率将继续改善。

　　第二、宏观层面，PPI环比继续下行表明总需求继续萎靡，积极的方面是PPI环比下行的幅度逐渐收窄。物价是供求关系的反映，PPI衡量的是占国民经济绝大部分的工业品的供需关系。从PPI环比涨幅继续为负，我们推断总需求继续萎靡。

　　但也有积极的信息，PPI环比下行幅度逐渐收窄，表明工业品供需关系虽然仍然供大于需，但偏离程度是在下降的，工业品绝对价格调整的压力正在逐渐减小。2012年1月新订单指数50.3%以及2012年12月产成品资金占用累计同比增速下滑至20.8%给这种积极变化提供了证据。（海通证券）