新债基认购渐入佳境

　　银河证券基金研究中心数据显示，1月份上证指数上涨4.24%，深成指上涨4.31%，沪深300指数上涨5.05%。同期，标准股票型基金下跌2.10%，标准指数型基金上涨3.75%，偏股型基金（上限95%）下跌1.51%，灵活配置型基金（上限80%）下跌2.10%。基金逆市下跌，仅开年第一个月就与沪深300指数相差7个百分点，大幅跑输业绩基准。

　　不久前披露的基金四季报显示，股票方向基金整体股票仓位为78.47%，经仓位调整后，基金持股实际下跌的幅度更大。从行业配置来看，采掘、金属非金属和金融这三大行业占据A股流通市值的半壁江山，而主动投资的股票方向基金整体上在这三个行业的配置比例分别只有标配的23%、51%和52%。

　　对比之下，债券基金表现较为平稳。75只普通债券型基金（一级）上涨0.80%，91只普通债券型基金（二级）上涨0.74%。记者经过统计发现，虽然收益率相对较低，但债券基金曾连续6年取得平均正收益。数据显示，2005年至2010年债券型基金的平均收益率分别为8.74%、13.16、14.66、7.42%、4.69%和7.15%。仅2011年在“股债双杀”的情况下，债券基金平均亏损3.13%。

　　与股票基金强调突出风格、突出产品个性不同，固定收益类投资更多是强调团队智慧，通过对债券品种的深入研究和对基金产品的精细化管理，力争为投资人取得长期稳定的投资收益。一般而言，主动型股票基金的投资目标就是超越业绩比较基准，股票基金经理往往对行业和个股的把握更多一些；债券市场与宏观经济和货币政策息息相关，瞬息变化之间，市场走势可能已经大变。因此，对债券基金经理而言，判断宏观走势的能力十分重要。据悉，博时基金在2011年成立了宏观策略部，任命原中信建投证券首席宏观分析师魏凤春先生为部门总经理，专注于宏观政策研究和宏观投资策略。更早些时候，2003年5月博时基金已经成立了独立的固定收益部，专注于债券市场研究和固定收益产品管理。

　　2012年的宏观经济走势仍是扑朔迷离，股市延续疲态，债市出现回暖。在新基金发行市场上，债券基金重新受宠成为主力。据了解，近期市场上有多只债券基金正在发行，其中在工商银行托管的博时天颐债券基金获得了投资人的积极认购。以“养老早规划，天颐添幸福”为宣传口号的博时天颐基金，业绩比较基准也十分独特，“三年期定期存款利率（税后）+1%”。基金研究专家判断，固定收益产品有望在2012年的震荡市场中取得佳绩，结果如何，我们共同拭目以待。