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本帖最后由 nanxin 于 2011-10-9 19:55 编辑
300015（爱尔眼科）属于医疗服务行业，其经营模式类似于连锁经营模式，【2011-08-30】 8月27日公告:拟使用IPO超募资金中的1400万元新建湖南永州爱尔,1600万元新建湖北宜昌爱尔。至此公司将拥有36家眼科连锁医院,布点20个省会及直辖市(重庆2家)、14个地级市,剩余超募资金5694.72万元。
三级网络进一步完善。公司此次在湖南永州和湖北宜昌新建三级眼科医院,进一步加强了公司在优势省份的布局。目前为止,公司在湖南的长沙及八个地级市、湖北的武汉及四个地级市(含汉口)都建立了连锁医院,两湖的三级连锁经营模式基本成形。这也符合公司的发展战略:在未来3年内将进行三级网络经营模式的探索,目前选定在湖北和湖南两个省份进行试点。现在仅剩下湖南省的5个地级市(湘潭、张家界、益阳、娄底和湘西自治州),湖北省的9个地级市(荆州、十堰、黄冈、咸宁、鄂州、随州、恩施、荆门、孝感)尚未建立分院。从全国范围来看,河南、福建、海南、新疆、内蒙古、甘肃、宁夏、青海、西藏、台湾等十个省份还未建立分院,公司计划在未来继续通过新建或收购的形式,完成对省会城市的覆盖,在全国范围内完成二级医院的网络建设。
永州和宜昌的眼科市场潜力可观,项目经济效益好。永州和宜昌这两个地区人口众多,经济基础较好,据公司测算,两市的眼科医疗市场容量均在1亿元左右,但市场开发程度不高,永州仅3000万元/年,宜昌仅4000万元/年。
两市大型公立综合性医院的眼科诊疗能力有限、技术力量薄弱,难以满足患者需求。公司预计未来8年,宜昌爱尔平均销售收入1869万元,平均净利润285万元;永州爱尔平均销售收入为1737万元,平均净利润为245万元。
两个项目的投资回收期均为5年。凭借公司的品牌知名度和成熟的经营模式,下属地级市的三级医院一般在运营的第二年就能实现盈利。
我们坚定看好公司的长期发展,维持“强烈推荐-A”的投资评级。我们预测2011~2013年公司实现EPS分别为0.65元、0.91元、1.25元,当前股价对应PE为61倍、44倍、32倍。公司目前的全国连锁网络已经初具雏形,结合公司之前公布的股权激励计划,我们坚定看好爱尔长远的未来。作为我们核心跟踪的公司,爱尔在时间的长河里将越来越耀眼,我们维持“强烈推荐-A”的投资评级不变。
风险提示:扩张带来期间费用的大幅上升和潜在医疗纠纷的负面影响。
请各位大侠看看从发展的角度看这个公司可不可以作为价值投资的标的来加以关注，在什么情况下可以买入多谢了！ |
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发表于 2011-10-9 19:54:41
发表于 2011-10-9 20:09:23
