投资随想

sinall

1、独立思考
        独立思考在投资中的重要性不必多说了，但什么才是独立思考呢，常常可以可以看到撕逼的双方都在互相指责对方不能独立思考。要说清楚还真不容易，我从个人的角度看一个人是不是敢于勇于向自己认为理所当然观点予以否定是个很重要的指标，一个人越是敢于挑战自己底层代码，挑战的程度越深刻，就越是具有独立思考能力。所以一个人是否具有和具有多大的独立思考能力和表达观点的正误还往往没多大的关系，一个结论并不重要，关键是结论在大脑中的形成机制。
        然而做到独立思考并不容易，往往是个痛苦的过程，是反人性的，人都是想呆在自己的舒适区的。有人可能不服，认为这有什么困难的。我们有很多固有的观念是从小就被强行植入到大脑的底层代码中，要毁三观对人是痛苦的，我举几个例子，下面几个你要是表达否定观点，一定会引起很多人内心不舒服，文明点的会来给你慢慢辩论，没教养的张口就汉奸、带路党、傻逼得前来骂你：中国五千年历史、中国是四大文明古国、中医学是隗宝、中国四大发明、中国的军事谋略牛逼等等。如果一个从小受到中国大陆教育的人，初次遭遇否定以上问题是不是让人觉得有点心酸有点难受。这还和自己无直接关系的事情，如果是和自己直接相关的股票，那不是更要暴跳如雷了，所以就会看到雪球上各种撕逼行为。
        要怎样才能形成独立思考的能力呢，我认为不是天生的，需要加以训练。找出自己底层代码中越是认为理所当然不可辩驳的观点，予以打破否定，过程中你可能有觉得可以肯定，再予以否定，在这个否定--肯定--再否定--再肯定的过程中螺旋式上升，训练自己独立思考的能力，养成独立思考的习惯。


2、单维度与多维度
        投资中具体到操作层面只有多空两个方向，正好切合了大多数人的非黑即白的思维模式，不是价值投资就是投机倒把，不是粉就是黑，就是收黑钱有阴谋。这些都是典型的单一维度的思考模式，用解析几何来表达好比就是一个坐标轴（X轴），一条直线以原点划分一边正另外一边负，只有正负两种情况（略去零的情况）。但你如果多加一个维度的坐标轴（Y轴），那么就有四个象限可以表达。如果再加一个维度的坐标（Z轴），就有八个象限。以此类推，维度越高就越难以用简单的是非黑白去描述问题，单一的问题仅仅是一个复杂坐标中的一个点，要用每个维度的坐标去表达它所处的位置。在网络上（如雪球）往往是碎片化的表达，很难用很小的篇幅描述投资（不仅仅是投资）这类复杂的系统，如果你用多维度的思考角度，很多撕逼显得毫无意义。
         多维度的思考有助于形成我们大脑内部的生态多样性，单维度的往往意味着单一性。对于一个具体的问题，如果仅用一种思维方式进行分析和思考，只会得到一个狭隘的结果。试想一下，大自然中如果是清一色的某种地形环境、单一的某种动植物，不能形成完整的生态链，那是多么的可怕也不可持续。
         可能有些看官已经看出来了，这就是芒格的多学科思维，对了，就是如此。如果还没有明白的再去看看芒格他老人家的，他比我牛多了，不听老人言吃亏在眼前。在《穷查理宝典》中，作者分析一个商业问题经常用到的学科思维有：数学、心理学、生物学、微观经济学等等。

3、点与线
        知识好比一个个的点，如果用线连接起来就会形成系统，这些线就是逻辑。大多人的习惯于一因一果的单一因果逻辑，公鸡打鸣是一个知识点，太阳升起是一个知识点，然后用错误的逻辑连线解释因果，复杂一点的一因多果或者多因一果。然而投资是一个复杂的系统（生活中很多都是），点与点之间的连接是错综复杂的，试图用单一知识点解释复杂系统显然会很荒谬，同时如果你找到的所有原因都能指向同一个结论的话，那么这通常说明你已经失去了客观。 这就能解释为什么一个人看好一只股票后，看什么都是对公司的利好，利空也可以看成利好，明显的不利可以视而不见当鸵鸟。
        也有一些似乎牛逼的人，知识面相当的广博（掌握的点很多），然而却妄图用简单的结论解释复杂的系统，明显不能把点与点之间的用有效的逻辑形成系统解释。当然也许他们真的牛逼，只是在网络这个碎片化的地方，为博人眼球，不得已顺着大众的胃口。
        点与线的应用其实在投资分析中相当的重要。对一家公司我们通常都不会完全了解到公司的全貌，甚至公司领导都不可能做到。但我们总能通过一些公开的非公开的渠道了解到公司的一个个点，把这些点用有效的逻辑串联起来形成系统，形成我们脑海中的公司形象。如果没有这方面的能力，恐怕很难进行基本面的分析。

4、微观与宏观
        量子力学中微观是不确定性的而宏观是确定性的，我们的投资也如此。再牛的人也不敢保证自己每一笔的投资都盈利，只能保证在他的系统下多次长期交易可以盈利。在这里每一笔的交易就是不确定的，可能盈利也可能亏损，没有确定性。然而放大到牛人的交易系统，从宏观看他是必然盈利的，有确定性。赌场也是个很好的例子，赌博公司不能控制每一笔的输赢，但会让赌客久赌必输，不怕赌客赢钱就怕赌客不赌。
        我前面讲了单维度和多维度、点与线，无非是希望建立一个更为宏观的系统，以宏观的确定性去对抗微观的不确定性。多个维度去理解问题总是好的，你看，用用量子力学的知识角度去看投资交易，是不是有些耳目一新的感觉。

5、概率与赔率
         我们常常都在强调概率，要做大概率事件，价值投资者尤其如此。作为投资偏好，这没有问题，但我认为赔率和概率同等重要，只要赔率足够高，小概率事情同样可以做。可能很多人不明白，还是以赌场为例，假如赌客压大中小，三个的概率相等，一比一或者一比二的赔率，宏观长期看赌客必输；但要是赔率一比三，则双方就持平了；如果赔率是一比四以上，谁告诉我有这样的赌场，有奖。
        具体到股市上，蓝筹股是长期看上涨，短期看涨也慢跌也慢，就是典型的盈利高概率低赔率；而一些重组垃圾股，成功后涨起来气势如虹，失败了跌起来倾家荡产，典型的低概率高赔率。所以不要一棍子打死低概率事件，有位很牛的交易者说：“我真的很感激那些连续出现的小亏损（低概率范围的交易亏损）。正是这些令人讨厌的小亏损，把那些比我更聪明的交易者挡在了获利的门外。”
        我们的市场多少是有效率的，因此高概率高赔率的事情是很少的，概率和赔率往往呈现反比的情况。所以无论你是价值投资还是趋势交易，都要对概率和赔率同等加以重视。

6、资金管理
        没有一种交易系统是完美无瑕的，都有不可消除的劣势，所以需要资金管理将交易系统产生的劣势进行转换，但无法将其从根本上消除。任何资金管理策略，都无法打败上面一条所讲的概率和赔率。资金管理的目的不能做到逢赌必赢，但可以做到久赌必赢。其实理解上面一节概率和赔率，再理解这个很容易。
       下面还是以赌博为例，如果你有1000元本金，押注大小概率一样，赔率一样，每次只能压10元，那么久赌无输赢。如果赔率有利于你，压10元，赢了可以得11元，毫无疑问那么一直玩下去你一定能把对手赢光。但是，赔率依然有利于你，但押注提高到每次500元，如果赢了能得到550元，那么情况很可能就不一样了，你要是连续输两次就爆仓了。
        从这个例子中我们可以看出资金管理的重要性了吧。资金管理虽然并不改变宏观系统的概率和赔率，但却能够影响到你最后的赌博（或者投资）结果，能够减弱你交易系统中劣势对你的交易的冲击和破坏，做到久赌必赢。

后话：我原本将此文标题定为“如何建立交易系统”，后来一想交易系统如此复杂的事物，哪里是这点只言片语能够表达描述的，如果用这个标题显然就犯了第二和第三中的错误，还是改为现在的标题，算是对自己投资体系的清理思考。

(作者 玉山落雨)





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