招商银行（600036）研究简报

sinall

• 价值区间：15~25
• 建议买入价：15以内
• 买入理由：成长性好：2000年以来利润复利增长40%+，今年中报预增50%。作为招行信用卡的持有人，举得招行的服务较其他各大银行好很多。
• 估值过程：近三年平均EPS约为1元，给最低16倍市盈率，也值16块！按PEG估值法，可以估到25左右！
• 推荐人：sinall
  

潇洒哥

期待招行的二次转型

sinall

09年年报显示：
零售贷款占贷款和垫款总额的32.20%
住房按揭贷款占零售贷款总额的71.66%
因此，按揭贷款占总贷款的 32.20% * 71.66% = 23%

若是房产成交量下跌50%，那么招行的个贷大约也下跌50%，则利润也得下跌23% * 50% = 12.5%

因此，单从房产成交量下滑的角度来看，2010年招行利润下滑12.5%左右。

（分析比较粗略，没有考虑到的因素很多，仅供大家思考。）

guixing_cui

不错的分析、

sinall

在年初完成融资后，招行行长马蔚华曾表示，再融资后最少3年内不再有融资计划。
　　尽管马蔚华再三强调招行不会在3年内继续融资，但比较微妙的是，2009年10月19日的股东大会上，秦晓明确表示马蔚华的"三年内不融资"只是说说而已，不具备任何法律效用。此后，秦晓又声称马蔚华的提法是有条件的--招行资本充足率和核心资本充足率必须维持在监管红线以内。

sinall

2010年二季度末，该行的资本充足率和核心资本充足率分别为11.60%和8.05%。虽然资本充足率高于监管层10%的要求，但核心资本占总资本的比例为69.42%，明显低于监管层75%的下限要求。

qq2108

建议13以下买！

bhongchen

荐股不错！建议跟踪了解。

金融角斗士

我个人使用招商，感觉服务不如以前，有些店大欺人，有些费用乱收，不如兴业银行，银行业我建议南京银行

sinall

我个人使用招商，感觉服务不如以前

招行忠实用户，基本上从不去招行营业厅。去年5.1去了趟，感觉服务还是挺好的。这个不是工行那些250工作人员能比的。