海欣食物(002702) 发卖用度增进过快至利润下滑

2013-8-28 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 795| 评论: 0|原作者: 梁希民|来自: 东方财富网

摘要: 　　净利润大幅下滑41.2%，超市场预期。公司实现营业收入33,759万元，同比增长4.19%；归属于上市公司股东的净利润1,650万元，同比下降41.24%。实现每股收益0.12元。公司认为，销售增长放缓主要受宏观经济减速增长以 ...

　　净利润大幅下滑41.2%，超市场预期。公司实现营业收入33,759万元，同比增长4.19%；归属于上市公司股东的净利润1,650万元，同比下降41.24%。实现每股收益0.12元。公司认为，销售增长放缓主要受宏观经济减速增长以及行业竞争加剧等影响；利润下降原因主要是公司上半年销售费用增长较快，而新增销售费用的投入暂时未带来营业收入的大规模增长。
　　销售尚属正常、毛利率微降。上半年，公司速冻鱼糜制品和速冻肉制品销售收入同比增长11.51%和 -9.32%，由于上半年为消费淡季，销售尚属于正常水平。因鱼糜产品毛利率下降导致综合销售毛利率下降1.6个百分点至32.7%。
　　提前布局销售网络至销售费用大幅提升。公司销售费用增加1,381万元（+24%），销售费率提高3.4个百分点至20.55%。上半年，公司新聘任了四位副总经理，扩大营销团队；完成了东北、西北和西南三个营销大区的组织架构搭建。为迎接东山募投项目即将释放的新产能，公司围绕客户和市场等做了提前布局，新开发一批经销商70多家，全国“3331工程”渠道网点数增至14000多家；全国品牌形象店完成2587家；未来四个月计划再新增1500多家。
　　期待四季度新产能的释放。东山年产3万吨速冻鱼糜制品及速冻肉制品项目预计13年四季度能实现部分生产，公司将摆脱多年来的产能瓶颈限制，在2014年达到7.6万吨/年产能。预计随着新产能的逐步释放，销售费率将呈现下降趋势。
　　盈利预测及投资评级。预计公司2013-2015年的每股收益为0.36元、0.53元和0.71元，由于销售费用率增长过快，公司业绩低于预期，未来销售仍有不确定性。
　　风险提示：新项目进度低于预期；食品安全问题导致销售下滑。

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