从目前原材料波动的情况来看，预计公司未来价格稳定；目前看不到原料价格强烈上涨的趋势。公司对于自身向下游进行成本传递的能力比较有信心，成本提升能传导到售价。原材料储备规模：一般来说公司在原料价格上涨时会储备1-2 个月的用量，特别情况下会多采购一些。 我们的看法：估值偏低，具备投资机会。我们在公司中报点评《一马当先，穿越周期，盈利增长》中提出，未来1~3 年内石膏板仍有进一步成长的空间，行业维持10%左右的增速问题不大，而公司渠道深耕、竞争优势强化及产能进一步释放，将占据行业大部分增量、进一步侵蚀小企业市场份额，收入及盈利保持平稳增长是大概率事件，目前市场对公司成长性预期过于悲观，估值偏低。短期来看，2013 年原材料价格下降推动毛利率改善将是全年盈利改善的主旋律，同时关注下半年公司期间费用控制及资产周转的管理。尽管进入6 月份，美废的美元价格有所抬升，但国内青岛港的美废价格仍未有调整，短期内美废价格没有强势上涨的趋势，此外煤炭价格仍在持续下探，预计下半年成本端的影响偏正面，全年毛利率提升可期。我们预计公司2013-2015 年EPS 分别为1.51、1.78、2.05 元，对应PE 分别为11.8\10.0\8.6 倍。 |
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