2013年上半年公司实现营业收入3.19亿元，同比增长52.54%，净利润6126万元，同比增长34.19%，公司业绩符合我们预期。 小尺寸背光产品结构优化 受益于国产智能手机市场占有率不断提升所带来的国产手机出货量增加、单台手机屏幕变大、分辨率提高带来单台用灯量增加，以及平板电脑销量增长，导致小尺寸背光市场需求快速增长。公司小尺寸背光产品实现销售收入2.12亿元，同比增长38%，其中超亮系列产品实现收入1.71亿元，同比增长101%, 收入比重达到53.74%，有效提升公司盈利能力。 中、大尺寸背光放量 公司中、大尺寸背光LED 产品实现销售收入5,506.06 万元，同比增长240.02%，为公司2013 上半年收入、利润增长作出重要贡献，也为公司未来的发展培育了新的利润增长点。其中大尺寸背光国内一线电视厂商除个别厂商，均实现批量供货。公司作为国内LED 背光行业的领先企业， 将获得更多的进口替代红利。 照明业务侧重客户品质 LED 照明器件实现销售收入4,390.23 万元，同比增长42%，由于当前LED 照明行业价格竞争处于无序状态，因此，公司LED 照明业务侧重于与高端照明企业合作，短期内注重优质客户的培养，注重利润，而忽视短期规模的迅速扩大。 海外市场即将发力 公司优异的产品品质引来海外模组厂商关注，在中小尺寸领域，公司背光LED已经给台湾模组厂商认证，认证速度较国内市场更为迅速，我们预计公司下半年海外市场中小尺寸背光LED 将批量供货，为公司成为全球知名背光LED 供应商打下坚实基础，同时给公司产品带来新的市场需求。 盈利预测及估值 我们预计公司2013-2015 年营业收入7.95、11.6、16.1 亿元，同比增速60.57%、46.1%、38.69%，净利润136.79、191.56、252 百万元，同比增速49.45%、40.04%、31.55%，EPS0.63、0.88、1.16 元，PE34、25、19 倍，智能手机推动小尺寸背光持续稳定成长，提供业绩保障，同时海外市场带来小尺寸背光新的市场需求，中尺寸背光受益于国内白牌平板电脑的崛起，而大尺寸背光以及照明业务成长空间打开，进入收入倍增阶段，长期推动公司持续高速成长，继续给予买入的投资建议。 |
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