老品种潜力深度挖掘：精麻药品仍是核心增长点，麻醉药实现收入23,499.53 万元，同比增长20.51%；精神类产品线实现收入18,887.31万元，同比增长23.93%。我们预计力月西、福尔利仍然有不错的表现，在原有适应症基础上，公司已经不断在车祸、烧伤、胃镜等适应症，并取得不错的成绩，预计未来仍有望保持稳定增长。 产品线是核心竞争力：公司拥有稳健的产品线，前两年上市的精神类药物齐拉西酮、丁螺环酮已步入成长期，预计整体增速近50%，能有效贡献业绩；丙泊酚、右美托咪定正在通过各省招标推向市场；盐酸度洛西汀也是大品种，全球销售额超40 亿，公司是国内唯一一家原料药和制剂的双批文企业，值得期待。另外，历经10 年研发的心血管领域一类新药盐酸埃他卡林乐观预期有望年底获批，拓展业务领域。 维持“推荐”评级：公司专注于中枢神经药物领域，手术量的增长、适应症拓宽和产品升级换代驱动麻醉用药量的增长。公司保持每年1-2 个新品种上市，产品结构不断优化，注重学术推广的营销团队有助公司打开基层市场。我们认为公司具备稳定且持久的发展潜力，合理预计2013-2014 年EPS 分别为0.57 元、0.77 元，维持“推荐”评级。 |
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