我的交易决窍是在安全底基静等戴维斯双击。 奥克不过是把成功的老路再走一遍而已。 对该股的挖掘，我首先得感谢三位兄弟：＠寒林札记＠孙兴华-化工战略投资＠三呆smsder。 ＠寒林札记 帮助我发现这个股票； ＠孙兴华-化工战略投资通过专业讲解，帮我了解该公司产品； ＠三呆smsder做了深入研究，他写的博文加深了我对该公司的了解。 一、奥克股份微博探讨 我一般来说，都是自己在研究股票，但是，对于兄弟们所选的股票，也会关注的，如果确实不错，也会跟进。2013年2月，＠寒林札记发微博称，买入了奥克股份，我提出了探讨意见。讨论过程如下： ＠寒林札记：“【奥克股份】今天12.5元（小小辛巴注：如按十转三前复权，则为9.61元）买入1%，计划在10元、8元分别追加1%。这家公司所在行业并不好，历史业绩波动也大。我买他它主要是PB低、负债率低、现金多，本轮反弹涨幅不大，手头项目多，毛利很低是缺点，反过来想也意味着上升空间。希望容错交易系统能化解基本面分析的盲区。”2013年2月19日20:07来自新浪微博 如图： ＠小小辛巴之家：“有了解该公司产品是干什么的吗？总觉得毛利低是竞争者多造成的，获利能力差。” ＠寒林札记:“主产品是多晶硅切割液，减水剂原料（聚醚单体），生产上可相互切换，前者受光伏产业影响大幅下降，后者快速上升。奥克估值低于很多亏损的光伏企业，不太合理。负债低，现金多。正在向上游化工原料拓展。”(3月6日11:09) ＠寒林札记：“以环氧乙烷为原料生产化工品，目前主产品有两个，多晶硅片切割液，市场占有率70％，减水剂原料聚醚单体，市占率50％。切割液受光伏行业影响，收入及毛利均下降，但市场份额仍在70％，毛利还有20％多（凭印象写的）（小小辛巴注：2013年半年报显示，毛利15.36％）。”(3月6日22:24) ＠寒林札记：“聚醚单体增长很快，一方面是下游减水剂需求快速上升（高铁建设强制要求减水剂，高铁减速后民用市场在增长）。另一方面奥克的市场份额快速上升，两三年时间上升到50％。聚醚单体毛利不到10％。这应是公司低价占领市场的一种策略，由此造成毛利低，当市场份额进一步上升后，毛利应可提升。”(3月6日22:31) ＠寒林札记：“聚醚单体是减水剂原料，减水剂的毛利有20-30％。公司有进军减水剂的打算，之前拟与建研集团（好象是厦门的上市公司）合作生产减水剂，但后来没谈拢。”(3月6日22:37) ＠孙兴华-化工战略投资：“环氧乙烷衍生物本身可以往高端做的东西不多，奥克以低价开发市场的能力很强，东西以中断及低端为主，环氧衍生物中相对较难的应该属于医药中间体特殊非离子表活（巴斯夫，陶氏），以及新型的减水剂大单体（但需要功能单体，功能单体相当于引发环氧乙烷聚合的，奥克没有功能单体的开发能力力。”(3月7日08:17) ＠孙兴华-化工战略投资：“奥克的战略是全国布局，先抢占市场，目前正谋局西南市场，这个行业还有一个核心就是要能拿到可靠、稳定、低价的环氧乙烷，西南武汉重庆地区原来环氧乙烷一直短缺，最近武汉石化成都石化会出来一些产能，奥克提前进去还是有优势的。”(3月7日08:19) ＠孙兴华-化工战略投资：“毛利率能上升多少倒也说不好，我判断合理水平15%还是应该的。但弹性确实很大，因为1）环氧乙烷价格下降空间还是很大的；2）奥克本身净利率低，毛利率上升3个点净利润就翻番了”(3月7日08:21) ＠孙兴华-化工战略投资：“聚醚单体到减水剂的主要门槛不在技术，在于两点：1）减水剂因为在建筑上用，需要各地建研院的认证才能上工地，所以建研集团干这个有先天优势；2）不同的水泥和气候条件需要的配方有差别以及使用方法产别很大，需要有人现场做技术指导，羧酸系减水剂相比萘系高效，但普适性不如萘系。”(3月7日08:24) ＠孙兴华-化工战略投资：“奥克竞争力还是有的，我暂时没钱买它了。他前期用做销售的方法对待机构，伤了太多机构，现在大家都不相信他了，但我觉得这反而是好的入场机会。”(3月7日08:26) ＠小小辛巴之家：回复＠孙兴华-化工战略投资:“谢谢解读。”(3月7日08:27) ＠寒林札记：回复＠孙兴华-化工战略投资:“谢谢。到底是专业人士，水平高。”(3月7日08:43) 相关文章还可参考好友的文章，载于＠三呆smsder的博客http://blog.sina.com.cn/smsder 1、说长道短之奥克公司 2、话说“垃圾股”奥克公司 二、两大周期行业之困 奥克股份的两大主要产品，所对应的行业分别是高性能混凝土减水剂与光伏行业。 1、光伏产业仍在筑底，曙光微现 近两年，全球光伏行业经历了痛苦的去库存化和去产能化调整，大量光伏制造企业停产、裁员甚至破产重组，光伏行业产能过剩的局面仍难有改观。 但是，从长远来看，光伏产业作为朝阳行业，仍有较好发展前景。。2012年，中国再次修订了《可再生能源中长期发展规划》，历经四次上调，将我国2015年的累计光伏装机总量目标定为35GW，以目前约5GW的装机总量计算，2013年至2015年光伏新增装机量的年平均值为10GW，这意味着国内光伏安装终端市场将迎来快速增长，从而给行业复苏，带来契机。 2、高铁建设逐渐恢复，复苏在即 受温州动车事件影响，2011年高铁多个项目停建，2012年在大力发展路基轨道交通的国家战略支持下，国内高铁建设投资重新启动，2013至2015年将是高铁的集中建设期，在“十二五”期间，中国铁路建设投资额将保持在每年7000亿元左右。 混凝土减水剂作为朝阳产业，在建筑业中起到极其重要的作用，国家各部委对混凝土外加剂行业的发展十分支持和重视，2003年起多次出台政策和规定予以扶持和规范。2012年，中国聚羧酸减水剂消费量在城市预拌商品混凝土中的应用得到进一步提升，按照目前的趋势，到2015年以前，估计每年全国聚羧酸减水剂使用量的增长率在30%左右。除了高速铁路、核电、桥梁、水电等重要工程外，公路建设及民用建筑也开始逐步使用聚羧酸减水剂减水剂。聚羧酸减水剂的优异性能及成本不断降低，未来的趋势将越来越多地取代萘系减水剂。 三、布局上游降低成本 正如前面探讨所言：“这个行业还有一个核心就是要能拿到可靠、稳定、低价的环氧乙烷”。 环氧乙烷作为公司的主要原材料，占成本的六成，其价格波动对产品利润影响很大。 环氧乙烷作为奥克股份两大主要产品的原材料，由于其易爆特性受到运输的限制。公司为突破原材料上的困境，开始加大力度进军上游。早在2011年11月，公司就决定使用超募资金约8.4亿元建设年产20万吨环氧乙烷项目及30万吨/年低碳环氧衍生精细化工新材料项目，投资总额为16.80亿元，以超募资金8.4亿元作为资本金，其余50%的资金申请银行贷款，项目预计将于2014年6月投产。 四、体制优势决胜长远 江湖上流传着一个传说：孙悟空可以大闹天宫，却打不过取经路上的妖怪。因为大闹天宫时碰到的都是给玉帝打工的，出力但不玩命；而取经路上碰到的都是自己出来创业的，拼命绝不惜力。 民众的蓝筹，才是真正有成长潜力的蓝筹。 比如说空调行业的格力，在已经成熟饱和的空调领域还能连年增长，没有人知道它的空间在哪里； 比如说银行业的民生银行，唯一一个创出历史新高的银行股； 机械制造业的三一重工； 房地产业的万科······ 以及还没上市的民企代表——华为。 创业板中的奥克股份虽然还很小，但是，不排除一天，它也会成为这些史诗般明星中的一员。 从发展历史来看，奥克股份的经营者们证明了他们有一定的远见卓识。 首先，它证明了自己的能力，能够在光伏、建筑材料这两个不相关的行业，都做到了细分产品的业内绝对第一，说明其跨行业的发展能力。 其次，它证明了规划执行力，以下内容来自《创业家》杂志赵楠楠的文章《奥克公司：化工“小巨人”的选择》：“‘实际上，早在2000年就有一个说法，说混凝土是全球最大的商品。我们2003年研究的时候，中国虽然在开发高铁、磁悬浮，可什么都没有定论。但混凝土，就从建筑市场看，它的市场就不得了。另外，在新型建筑材料里，添加剂也是一个趋势。’朱建民说。奥克几个人分析后，认为经济成本高用不起只是暂时的，在未来，这种产品一定会出现大市场。如今，发达国家减水剂的使用率是70%左右，而国内也接近30%。 想到就做到，奥克成为了聚醚单体全国第一。 而选择多晶硅切割液的思路也是出于“大趋势，大市场，无竞争”的企业战略思路。 “顺藤摸瓜，找国内外历史长、规模大、研发能力强、专利领先的公司，看他们究竟在做什么，其中和中国市场相关的有什么。后来发现德国在太阳能光伏领域发展非常好，速度飞快。太阳能是取之不尽的可再生能源，显然是大趋势。太阳能原材料是多晶硅，而多晶硅生产所用切割液则必须要用到环氧乙烷。按照九个字原则，我们选到的第一个产品就是切割液。然后我们去查中国海关信息，在2003年就有这种产品进口过来，可是需求量微乎其微，全年只有100、200吨，都没有我们当时一个农药的客户大。但是我们还是投入非常大的精力去研究，搞开发。”朱建民说。 想干就干成，奥克也是切割液的全国第一。 第三、这个企业有梦想。 朱建民已经在环氧乙烷领域成功运作了两个垄断级产品之后，还会有下一个类似产品吗？ “有很多大趋势、大市场、少竞争的事情值得奥克去做。几个方面：新能源、新材料、生物新技术、新医药。环氧乙烷本身可以做几千万、几个亿的生意，也可以做几十亿，上百亿的生意。”朱建民正试图在环氧乙烷领域寻找新的蓝海。 综合来看，这家民营化工企业，在相关领域仍属于小盘成长股，虽然面临行业短期困境，但是，仍利用其上市所带来的资金优势逆势扩张，通过这两年的合理布局、优化成本，一旦行业转暖，将会暴发出惊人的能量，而从长远来看，其民营体制与优秀领军人物也将使其保持长期活力，不排除成为产业巨人的可能性。 也正是通过研究，确定了其具有良好的基本面，它才进入了我的可交易范围，下面是我对买入价格的一些思考，是技巧层面方面的问题。 五、安全底基研判思考 一个安全底基的形成，是多方面因素共同作用下的产物：个股深具长线交易价值跌无可跌；市场买入力量的加强；企业基本面的好转；整体市场的回暖；催化剂事件的出现；各种合力的共同作用，才会形成一个真正的安全底基。 1、产业资本的救市价格可以作为参考 股价下跌时，没有跌透的话，是怎么救也救不回来的。有时即使是大股东拿出真金白银直接入场救市，也一样托不住。 奥克股份曾经在下跌中三次挽救自己公司的股价，分别是，2011年10月，2012年12月。 （1）2011年5-6月第一次挽救： 2011年5月27日，奥克集团通过竞价交易的方式，增持公司10,000股股票，平均价格27.00元，占公司股份总额的0.00386%。 2011年6月2日，奥克集团通过竞价交易的方式，增持公司39,000股 |
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