2013 年上半年净利润下滑46.5% 公司上半年实现营业收入1.53 亿，同比略有下滑；归属上市股东净利润1210 万，同比下滑46.9% ；实现每股收益0.1 元，略低于我们之前预期。单季度来看二季度经营状况环比好转。净利润下降较多的主要原因是毛利率的下降以及政府补助、利息收入的减少。 传统领域需求低迷 环保领域占比上升 目前宏观经济放缓，传统领域压滤机需求收到抑制，行业竞争日趋激烈。城镇污泥处理市场进一步开拓，上海白龙港内公司设备运行良好，效果理想。公司隔膜压滤机拓展杭州、大庆、银川等地，公司品牌知名度进一步提升。公司营销重心向环保领域倾斜，去年环保收入过半，金年来看有望超过60%。 国务院发布环保产业规划 有力促进环保业务发展 根据国务院发布《关于加快发展节能环保产业的意见》，规划节能环保产业产值年均增速为15%，到2015 年总产值达4.5 万亿元。根据我们之前的预测，未来三年环保领域应用不低于50 亿，占到行业需求的40%。环保业务略有增长，但总体来看仍不能抵消传统领域订单下降的影响。我们预计明后两年是落实"十二五"规划中关于污泥处理的关键年份，环保相关政策加强，将大幅带动公司产品需求。公司通过"集成化、大型化"努力提高市场份额至目前的6%，缩短了与行业龙头之间的差距。 优化销售体系 加强市场拓展 公司改革销售体系，激发销售团队潜能，建立设计院、工程公司长期合作关系， 打通产业链实现共赢。加强市场拓展，走出公司传统优势领域华东地区，争取更多市场份额，并进一步培养后备销售团队。环保领域将是市场拓展的重点， 推广隔膜压滤机唯一符合脱水标准的设备，静待污泥处理市场的启动。 估值与投资建议 我们预计公司2013-2015 年的每股收益为0.35、0.48 和0.65 元，以8 月23 日收盘价16.86 元来计算，对应PE 分别为54、35 和26 倍，维持 "增持"评级。 |
Powered by Discuz! X3.5
© 2001-2026 Discuz! Team.
