随着欧洲经济的稳定，公司民用泵、园林机械、清洗和植保机械分别实现销售收入5.19 亿、0.61亿和0.51亿元，同比分别增长4.77%、20.31%、12.22%。我们认为公司传统业务的最低谷已经过去，恢复增长将是未来的主要趋势。 主营水利泵、电站泵的子公司无锡利欧、湖南利欧、长沙利欧上半年分别实现收入0.6 亿、0.25 亿和1.28 亿元，同比分别增长41%、4675%和61%，收入明显提升。然而，由于销售队伍建设与产品的市场推广带来费用的大幅上升，除长沙利欧外收入提高的同时净利润情况并未随着提高。公司已制定以销售收入为核心的员工考核制度，若销售的扩张带来订单的充足，利润情况将有所好转。 公司预计1-9 月业绩增长0-30%，即净利润0.39-0.50 亿元。我们认为这一预测相对保守，主要是考虑到正在诉讼中日立泵公司可能带来的负面影响，若不考虑这一影响，预计今年全年业绩将超过0.9 亿元。 评级面临的主要风险 日立泵再次出现大幅亏损。 估值 我们略调高公司2013-15 年每股收益预测至0.29、0.38、0.49 元，目标价由9.67 元上调至11.00 元，对应38 倍2013 市盈率。 |
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