川投能源(600674) 受益于雅砻江流域水电成长

2013-8-28 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 710| 评论: 0|原作者: 张龙,邵琳琳|来自: 东方财富网

摘要: 　　业绩同比上升：上半年实现营业收入5.4 亿元，同比上升7.4%，实现归属于母公司所有者净利润6.0 亿元，同比上升742.4%，实现基本每股收益0.3051 元；其中第二季度实现营业收入2.3 亿元，同比上升14.6%，实现归属于 ...

　　业绩同比上升：上半年实现营业收入5.4 亿元，同比上升7.4%，实现归属于母公司所有者净利润6.0 亿元，同比上升742.4%，实现基本每股收益0.3051 元；其中第二季度实现营业收入2.3 亿元，同比上升14.6%，实现归属于母公司所有者净利润3.8 亿元，同比上升542.9%，实现基本每股收益0.1935 元。
　　受益于雅砻江流域水电发展：公司业绩受投资收益影响明显，上半年投资收益实现5.8 亿元/同比增加5.0 亿元，占归属于母公司所有者净利润的97%/占增加值的95.2%；其中雅砻江流域水电公司受益于来水较好和新机组投产，贡献投资收益5.4 亿元，同比增加5.7 亿元，是业绩上升的主要原因；新光硅业由于停机技改，盈利同比下降，贡献投资收益同比增亏逾5000 万元；大渡河水电分红同比减少1300 万元。
　　步入业绩成长期：雅砻江流域水电开发公司从2012 年开始步入投产高峰期，初始装机330 万千瓦，2012 年投产机组180 万千瓦，预计2013 年-2015 年分别新增420 万千瓦、360 万千瓦和150 万千瓦，2016年上半年新增30 万千瓦，达到下游电站全部投产。
　　投资建议：假定2014 年-2016 年可转债进行全部转股，预计公司2013 年-2015 年EPS 分别为0.59 元、0.88 元和1.12 元，对应PE为20.3 倍、13.7 倍和10.7 倍，维持“增持-A”投资评级，6 个月目标价13.2 元。
　　风险提示：来水不好、雅砻江流域水电开发公司在建工程延后等；

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