cx-5 油耗低，操控性好，空间大，带启停是优势，后排座椅舒适性略逊于同级别车稍显劣势，总体而言综合竞争力较为优秀，相比于竞品crv、途观、翼虎一万到1.5 万台的销量规模，我们认为CX-5 销量月销量超过6000 台并不激进。 定价较为合理，前期订单大部分生效。CX-5 定价在16.98-25.28 万，定价相对于竞品有一定优势，8.18 官方指导价确定后，终端显示70%以上意向客户追加了订金，剩下的客户在等待2.5L 车型上市。（大约在10 月上市），订单丢失较少。 9 月份开始CX-5 销量将会持续走高。9 月份将陆续消化前期订单，新增订单需要等车1 个月左右，大部分经销商表示目前积累的订单将在9 月份陆续交付，目前下订单提车周期大约在1 个月左右，公司总体积累的订单在大约8000 台左右，本身金9 银10 看车下单的人会较8 月份更多，因此我们判断从9 月份开始消化既有订单叠加新订单的效果将带来CX-5 销量持续上升，个别月份达到7000 台以上不无可能。 投资评级：强烈推荐。保守估计马自达cx-5 到2014 年销售5 万台，假定单车盈利2 万元，则带来长安马自达约10 亿元净利润，对应eps约0.1 元，预计长安13/14/15 年eps 分别为0.75/1.17/1.70 元，一年目标价15 元，对应pe20/13/9 倍。 |
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