上海绿新(002565) 靓丽中报突显外延扩大的魅力

2013-8-30 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 626| 评论: 0|原作者: 王凤华,邓锐|来自: 东方财富网

摘要: 　　中报收入 7.88 亿元增长62%，净利润0.93 亿元增长58%。公司上半年业绩实现爆发式增长，其中镀铝纸收入5.30 亿元增长69%，毛利上升6 个百分点达29%；复膜纸收入0.56 亿元增长9%，毛利下滑3个百分点至19%；同时传 ...

　　中报收入 7.88 亿元增长62%，净利润0.93 亿元增长58%。公司上半年业绩实现爆发式增长，其中镀铝纸收入5.30 亿元增长69%，毛利上升6 个百分点达29%；复膜纸收入0.56 亿元增长9%，毛利下滑3个百分点至19%；同时传统的白卡纸和丙纤丝束收入继续下滑，新增的印刷品和光学防伪膜两个高毛利产品线稳定增长。
　　公司业绩大幅增长主要受并表福建泰兴推动。公司12 年完成对福建泰兴的收购，上半年福建泰兴实现并表，推动公司主营业务收入大涨57%。公司今年6 月对浙江德美实施了股权收购，拟以自有资金7380万元收购浙江德美60%股权。浙江德美是国内最大的纸容器生产商，主打纸杯、纸碗和印刷服务，下游客户涵盖香飘飘、娃哈哈、小洋人等。后续浙江德美实现并表，将推动公司业绩再上一个台阶。
　　公司拓展融资方式，增强收购实力。现金收购在短期内仍将是行业内最快速和有效的收购方式。公司积极拓展融资方式，提升自身的资金实力。公司目前负债率31%，拥有较大加杠杆能力：一方面已获得上海农商行30 亿元综合授信，另一方面短融工作也在持续推进之中。
　　烟标业务国际、国内具有斩获。公司上半年对英美烟草、嘉润公司和Amcor 集团供货量显着增加，实现出口1109 万美元。在国内市场，公司新增兰州卷烟厂高端品牌订单，下半年有望进行批量供货。
　　盈利预测与估值。看好公司利用先发优势走外延扩张的道路，预计公司2013-15 年EPS 为0.77/0.87/1.04 元，首次给予买入评级。

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