公司上半年运行23个海上油气项目和3个陆上LNG项目，其中11个位于渤海，渤海收入激增25.61亿至29.03亿，占总收入增量的81%。下半年将运行的26个项目中渤海占比较多，预计渤海收入将成为全年业绩增长点。 此外，公司本部和青岛子公司申得高新技术企业资格，我们理解：由于涉及金额不重大，公司未做追溯调整，而是直接调减2012年所得税费用合计6113万元，用于冲减2013年的所得税费用，故对报告期业绩产生积极影响。 工程量保持增长，饱满订单保障后续业绩。报告期公司设计板块投入109万工时、增长20%；建造板块加工量11.1万结构吨，下降3%；安装板块投入船天1.05万个、增长60%；铺设海底管线350.46公里、增长130%。 上半年公司承揽订单56亿，其中海外5亿，预计全年签订订单较去年保持增长。2012年公司近160亿的订单已创历史新高，今年有望再破记录。从目前订单情况看，公司全年海外订单或低于2012年，但公司国际化战略未变，未来有望再度获得突破。 海工能力由浅入深、支撑业绩。南海荔湾3万吨组块成功安装、HYSY201、HYSY228等船舶投入运营，公司深海作业能力不断扩充。同时，为建设珠海深水基地而进行的定增案目前进展顺利、已获证监会有条件通过。目前，珠海基地一期建设总进度已超60%，有望在2014年按期投产。公司海工业务牢据主位，上半年增长77%、占比97%。海工能力提升直接支撑业绩。 盈利预测。公司工程量饱满、中报业绩超预期增长，我们上调对公司业绩增速的预测，预计公司2013~2015年每股收益0.39元/0.44元/0.48元，对应PE16.05倍/14.20倍/13.06倍，维持“买入”评级。 |
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