上半年扭亏，下半年EMC 业务发力。公司2013 年上半年营业收入3.27 亿元，同比增长8.02%；净利润扭亏达到250.08 万元。传统业务稳定回升，直流电源和二次电池毛利大幅提高。预计全年利润将大幅上升，EPS 接近0.3 元，主要因为通信电源收入确认和产品交付集中在四季度，前期费用较多。预计EMC 业务全年将为公司贡献4000万利润，随着其占比提高，公司综合毛利会有较大改善。 聚焦合同能源管理（EMC）业务。合同能源管理业务将成为未来公司业绩的发力点，业务模式主要是通过公司自己先期投资建设，实现节能收益后，通过与客户分享该部分节能效益的方式来实现盈利。公司已到手的合同能源管理客户有湘钢、武钢、柳钢，同时还签署了排他性协议，保证了业务的稳定性。EMC 业务受到国家产业政策的大力支持，同时钢厂等客户也有较大动力进行节能改善，市场空间巨大。 公司 EMC 业务“四步走”战略。第一步：利用自有电机节能；第二步：做节能项目的总包商；第三步：做系统节能供应商；第四步：做大型工业集团能耗管理。最终将公司打造为综合能耗管理服务商。 盈利预测与估值。预测13 年-15 年营业收入分别为9.25 亿、11.54 亿和14.06 亿；归属于母公司净利润分别为7760 万、1.54 亿和2.32 亿；EPS 分别为0.30、0.60 和0.90 元，对应PE30.43、15.22 和10.14 倍，首次给与“增持”评级，目标价11 元。 |
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