库尔勒是一座新兴的石油城市，位于塔里木盆地的东北边沿。杰瑞在库尔勒扶植办事基地，即可办事塔里木油田的产能扶植，也可以辐射到新疆油田和吐哈油田，以及中亚地区的哈萨克斯坦和土库曼等油服市场。 通过与库尔勒开发区合作，巴杰瑞能服既可享受地盘、电力、税收等方面的投资优惠政策，也可在争取塔里木油田服务工作量方面获得库尔勒开发区的支持。 分享新疆大庆产能建设的油服市场机会 新疆地区与鄂尔多斯盆地、四川盆地同为我国油气资源产能的主要建设区，合计年产量占到全国油气产量的40%，年新增产能占全国新增产能的60%，按钻完井难易程度估算三地油服市场规模占到全国油服市场60%以上，为我国油气资源产能建设的主战场。 新疆地区的油气资源主要分布在新疆油田、吐哈盆地和塔里木盆地，产量以常规油气为主，致密油气的勘探开发活动处于起步阶段。新疆大庆油气产量2015 年规划5000 万吨，2012 年实际产量3710 万吨，2013-2015 年年均产能建设约900 万吨，产能建设规模与长庆油田相当。 塔里木油田建设任务最为艰巨。塔里木塔里木盆地目标 3170 万吨，2012 年实际产量2119 万吨；吐哈油田目标400 万吨，2012 年实际产量240 万吨；新疆油田目标1540万吨，2012 年实际产量1351 万吨，加上塔里木盆地天然气埋藏深、温度高、压力大，可见塔里木盆地的产能建设任务为三个油田之首。 塔里木油田市场化程度高。中石油系统内服务于塔里木油田的油服单位主要是西部钻探，在中石油系统内五大钻探中经营规模最小，民营油服企业成为有效补充。相继SPT、ANTONOIL 后，杰瑞顺利进入塔里木油田获得连续油管服务业务，远期关注杰瑞进入塔里木的钻井提速和完井环节服务业务。 维持杰瑞股份“强烈推荐”评级 我们判断杰瑞设立新疆服务基地，成立巴州杰瑞能服，意在提升服务队伍工作效率，方便压裂车组和连续油管等设备维修和人员管理，降低物流运输成本和管理费用，提高服务水平和市场品牌效应，这将对杰瑞的工程技术服务板块尤其是分享新疆地区油服市场机会提供强有力的支持。我们维持13/14 年EPS1.71、2.48 元的盈利预测，目前股价对应14 年PE28 倍，维持目标价90 元，维持“强烈推荐”评级。 风险提示 市场流动性紧缺压制油服板块整体估值下移；国内非常规油气资源勘探开发进展低于预期导致固压设备需求放缓；油服市场参与者大量增加导致价格竞争。 |
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