就近设厂，垂直制造，区位及成本优势凸显：舒城基地靠近联宝公司，为联想PC事业部提供结构件和触摸屏；公司从TV 结构件转向PC 结构件，进一步切入TP领域，形成类似台厂的机壳+TP 的一体化供货能力。因此，公司相比竞争对手有区位优势和成本优势，在大客户供应链国产化趋势中将充分受益。 触控技术主攻Metal Mesh，客户需求明确：公司的中大尺寸触摸屏主要应用于笔电和一体机中，其中笔电TP 技术路径有ITO（少量）和Metal Mesh，AIO 机种采用GG 和Metal Mesh。公司触控技术未来主要发展Metal Mesh，采用国内供应商的原材料，在尚未量产的情况下成本与ITO 相近，未来有较大成本下降空间。根据Wits View 数据，1H13 触控笔电出货占比约8%，几乎全部使用OGS 技术；但MM 技术相比成本可以更低，并保持面板强度。在TP 产业更薄、更耐摔、窄边框、Cover Lens 彩色化等技术前景中有较大生存空间。国内TP 大厂的MM 产品已经量产，给PC 厂家供货；公司MM 产品也已获大客户认可。预计2013 年大客户笔电TP 占比超过30%，公司产品需求空间足够大。 维持“推荐”评级：增发进程尚未确定，我们目前维持预测13/14 年收入22.3/35.3亿，净利润1.1/1.9 亿，EPS 0.28/0.49 元，对应PE 为60/34 倍。公司通过切入大客户，完成从TV 供应商到PC 供应商的转变，其产品从结构件延伸到触摸屏，展现公司管理层的进取心，以及技术实力、客户服务方面的能力；考虑增发完成后，业绩存超预期可能，我们维持公司“推荐”评级。 风险提示：与联想战略合作进展低于预期，公司海外生产布局拓展不顺。 |
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