宜通世纪(300310) 根基面有压力，估计对股价影响有限

2013-9-6 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 646| 评论: 0|原作者: 杨昊帆|来自: 东方财富网

摘要: 　　核心观点：广东移动人士变动将增加公司未来业务开展的不确定性，而毛利率压力短期改善方式有限。但我们认为今年板块行情表现主要驱动因素为行业催化剂。随着4G 招标落实，我们预计行业盈利将逐渐改善，而4 季度 ...

　　核心观点：广东移动人士变动将增加公司未来业务开展的不确定性，而毛利率压力短期改善方式有限。但我们认为今年板块行情表现主要驱动因素为行业催化剂。随着4G 招标落实，我们预计行业盈利将逐渐改善，而4 季度行业最重要的催化剂在于4G 牌照颁发，如预期实现，将会推动板块进一步上涨。维持公司增持评级，上调目标价至16.30 元。
　　投资逻辑：1）行业催化剂为推动今年板块上涨最重要的动因，个股基本面决定性不大；2）4G 招标落实后，预计行业整体盈利将逐步提升；3）4 季度预计4G 牌照颁发，若如期落实，将推动板块进一步上涨；4）公司工程类业务预计随着4G 招标结束，建网正式开展，其需求量将显着提升；5）公司面临不利因素在于最大经营省份广东移动高层变动，和毛利率压力，长期将影响公司盈利能力，短期对股价负面影响不大。
　　盈利预测与评级：考虑公司毛利率下降因素，预计公司13-14 年EPS分别为0.39（-0.04）与0.47（-0.12）元。我们认为今年板块上涨主要驱动力在于行业预期不断向好，而不在于个股基本面，因此维持公司“增持”评级，上调目标价至16.30 元。
　　股价催化剂：工程业务需求不断提升、4G 牌照颁发
　　风险因素：广东移动人士调整改变行业竞争格局、毛利率持续下滑压力。

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