合作发力自主品牌。根据合作协议，合资公司利用双方的技术与市场优势，共同开发市场渠道，联合开发LED 新型光源、新型照明产品；合资公司市场化运作中，在同等性价比条件下，优先使用或购买双方的产品。三安光电通过入股台湾璨圆和收购Luminus 国际化布局，扫清了出口的障碍，且随着三安芯片技术的提升，产品性价比进一步提高。公司未来欲进一步提升自主品牌产品的销售占比，与国内芯片龙头厂商的合作，有利于公司保持上游高性价比芯片的稳定供应，进一步扩大公司LED 照明业务。 LED 照明产品收入稳步提升。根据半年报，2013 年上半年，公司LED产品实现销售收入4.04 亿元，去年同期为9000 多万元，占公司销售收入的比重也由去年全年的14%上升至28%。另外，随着上半年LED照明产品市场需求的快速上升，公司将原“年产2000 万只LED 照明产品产业化项目”扩产至6000 万只。预计到年底，公司上虞LED 产能将达到200 万只/月，厦门产能将达到400 万只/月，成为公司明年业绩增长的重要保障。 LED 照明产业进一步规范化。近期，《LED 照明标准光组件技术与管理体系》专家论证会在广州召开，广东省首创的LED 标准光组件以其现实性、可操作性、技术创新性，通过了专家论证。意味着LED标准光组件即将进入全面推广阶段，传统LED 供应链体系或被“工业中间件标准化”产品模式取代，长期困扰产业发展的产品标准化、规格化、系列化、互换性问题有望迎刃而解。 盈利预测。预计公司2013-2015年EPS分别为0.45元、0.59元和0.74元，对应PE分别为28X、22X和17X。公司是国内最大的节能照明生产和出口企业，在LED照明领域，也是传统照明行业中起步最早的公司，随着LED照明产品产能的持续释放，以及公司作为国际照明龙头的ODM供应商的品牌和渠道优势，业绩前景持续向好，我们给予公司“增持”评级。 风险提示。LED照明产业发展不及预期；产品价格的波动；上游原材料价格的波动 |
Powered by Discuz! X3.5
© 2001-2026 Discuz! Team.
