一只特立独行的猪：对于浦发银行，撇开自贸区和腾讯合作的概念，这是最实在的短期内补充资本金的利好，当然，这也是集体破净并需要融资需求的蓝筹股的利好。 世说新语：对银行和保险构成双重利好，启动金融板块的利器。 石留印： 1、兴业的银银平台实际上是2005年就布局的，真正产生效益是去年和今年。浦发布局移动是2010年，虽然目前似乎效益不明显，但是迟早会显现的，加上腾讯加入，后期真的可执牛耳。 2、浦发和农行率先发优先股。 以前银行增速快，加上资本充足率要求，实际的增长，老股东只能拿到一部分，一半多拿不到。现在回落到15%左右，实际上对老股东来说，和高增长时期的回报是差不多的。以后增速高，资本不够，可以发优先股，对老股东的回报可能比高增长时期还好。现在，估值又是最低的时候，所以理当看到银行股里面的价值。 3、浦发升格浦东3支行，成为踏空自贸区题材资金的借口。浦发是上海的，人们想象中自贸区与其更紧密。 石留印：增发新股。如以每股净资产价增发，增发优先股股息为7%，那么保险社保争抢优先股；老股东得到优先股超过净资产收益率7%的部分。老股东的风险就是上市公司净资产收益率小于7%。 vvv881：如果能以7%的利息发行滿足一级资本工具要求的优先股，算不错了。 石留印：企业债一般就6-7%；基本没有风险的优先股估计不会超7%。 重庆大学金镝：优先股不还本，利率比债券要高些。 躺地上装死：年化7%，银行定期的两倍，市场利率将上涨。 cfuwxd：如果只是给固定股利，利好普通股股东啊。四大目前6%的股息率，支付优先股息很容易。剩下的利润可都是普通股股东的，而且解决了融资压力，放大了杠杆，提升ROE啊。优先股推出以后，股息率将会成为一个极其重要的影响指标。 石留印：不是如果，就是固定股息。如是浮动也是盈利好才往上浮，同时基准固定股息率也稍低；普通股东相对优先股有风险，得的也是大头。 xtx200311：二级资本创新工具已经有了，一级资本就包括核心资本和其他一级资本，其他一级资本包括优先股和永续债，目前先推优先股，永续债是下一步。 优先股的主要作用我感觉还是增加了一级资本补充的手段，缓解了投资者对以往靠不断二级市场融资的担心，真正对业绩的影响应该可以忽略。 东博老股民：优先股能提高银行股内在价值，我来量化分析一下优先股的好处： 按我国巴三新政资本监管指标显示，一级资本充足率8.5%，其中核心一级资本（接近于净资产）7.5%，其他一级资本（可以采用优先股融资解决）1%，不考虑利息支出，最大可提高内在价值=8.5%/7.5%-1=13%。相对于目前严重低估的银行股，一个涨停板而已，无所谓。 cfuwxd：是这样算的嘛？你应该算放大113%的财务杠杆，如工行roe从22%可以升到差不多25%。也就是大概3%。每年额外复利增加3%。嘿嘿~ 石留印：顶格发优先股，加长杠杆到1.13倍，不错。普通股受益主要还是要看发行公司的净资产收益率的大小，也对。当股价上涨10%到位后，“每年额外复利增长”相对于上涨后投资成本还存在吗？ cfuwxd：不就是起个杠杆嘛，或者说白了，帮你突破巴3的监管，使用优先股融资罢了。他的融资成本就是个永续债，7%。你可以当做使用股权融资方式的债务融资。经此而已。考虑到杠杆对roe影响就好了。 Kingflower001：还理解为从静态看可按风险资产的1%或净资产的13%金额发行优先股，当然动态角度看其发行比例可能更髙。 南迦巴瓦1999：优先股有固定股息，不是没有成本，故而内在价值没有提高那么多。 假如净资产收益率20%。原来8.5元普通股每年收益1.7元。改成普通股7.5元加一元优先股，假设优先股股息7%。普通股的收益=1.7-0.07=1.63。普通股ROE=1.63/7.5=21.7%。提高率=（21.7-20）/20=8.5%。 假设净资产收益率为X%，优先股股息率为Y%。普通股发行PB=Z。 当PB〉X/Y 时，发行普通股合算；当PB<X/Y时，发行优先股合算。 石留印：投资者为什么对以往靠不断二级市场融资的担心呢？因为增发新股摊薄了老股东的利益。不增发资本金短缺，就影响企业发展，而优先股只付相对固定股息，就解决了老股东的担心。 东方的黑马王子：现在看银行ROE高，发行了优先股。如果存款利率市场化之后，银行息差收缩盈利下降，由于优先股的股息红利高企，那时候的普通股的股息率会下降更快。极端情况下，银行盈利只保优先股优先，普通股没有股息，你们自己到二级市场博差价去吧。当下管理处针对大型国企设计这个玩意，危机时可保社保与财政库入。 世说新语：优先股可以有选择转普通股的条款，如果转股还是会稀释，不过转股价估计可以定得高一些。考虑了一些，发行银行没必要发带转换权利的优先股，7%的优先股保险公司就会抢光了。 重庆大学金镝：附加转股条件也无所谓，股息自然就会低一些。 东方的黑马王子：百年前，鲁迅先生说过，中国爱好和平。大佬们履行国际承诺那是很不含糊。博士的步伐很大，是因为胡总在法国嘎那G20峰会上屈服于其他19国压力而承诺了开放RMB资本账。我朝得到的交易条件是在2015年的IMF年会检讨特别提款权篮子构成时，若RMB达到自由使用要求便可把RMB加入进去（成为国际储备货币）。IMF每五年检讨一次货币篮子，过了这村就没这店。李在上任记者会上自述，我朝会履行国际承诺、承担国际义务。之后的习奥会、中美SED，以及周末结束的G20峰会，我朝在这个问题上的立场是一贯的。充其量，完成RMB资本账户开放的准备时间也就2015年IMF会前这一年多，总不能今天开放，明天就能加入。这玩意儿不是小屁孩玩过家家，资本账开放对一国经济影响巨大，需要足够的观察时间。俺估摸着，明年底应能看到全面开放资本账的势头。上海自贸试验区，也就是扯面大旗，特殊政策只供试验、不能独享。 黄小轩：优先股对银行直接业绩提升比较有限，但对缓解银行再融资的担忧很有帮助。 米滴： 1、优先股发行增加普通股杠杆。 2、银行发行优先股必定会造成货币乘数增加控制不当有可能造成新一轮通胀。 3、发行优先股回购国有股有利于公司治理。 澡雪：如果优先股确定的报酬率是7%，银行净资产收益率20%，那普通股报酬率肯定会提高，提高的幅度，一要看上面两个报酬率之差；二要看普通股跟优先股之间的比例，如果各占50%，那普通股享有的净资产收益率就会提高到33%。 米滴：考虑税收因素对于股东来说永续债的确好于没有回购条款优先股，但是对于急于补充核心资本或者有债务再融资的国企来说还是有区别的。优先股能显著增加核心资本以及降低负债率，而永续债效果就没那么突出。其实两者最大区别就是债权和股权区别。 南迦巴瓦1999：永续债券不算一级资本，没有用。给所谓的新资本协议害的。 对于金融业来讲，只要信用在，流动性在，1元本金做100元风险资产都没有问题。 银行监管协议几十年来层层加码。80年代以前，没有世界统一规定，日本银行业核心资本充足率2%以下，欧美4%。巴塞尔协议出来后，统一规定核心资本充足率4%。在中国一直到2007年，核心资本充足率定在4%。2008年金融危机爆发后，新巴塞尔协议出台，又加码了，普通银行8.5%，系统性重要银行9.5%。 骏马飞扬：这对市场散户心里状态是一个积极的引导。只是这种优先股，不要变成老鼠股。让市场的再融资变成优先股，对市场是利好。建议增发全部改成优先股。让金融资本去PK产业资本。免得产业资本玩花样去二级市场增发圈钱。这样是很有意义的。让真正需要钱发展的上市公司能获得低成本的资金。让圈钱的上市公司死心。 掘井百口：优先股其实就是适用于股市低迷不能够溢价发行的时候发行，而且有利于风险厌恶的大资金投资，虽然对于银行内在价值提高不多，但对于中国这种机构投资者缺失，外围又有大量热线，高储蓄下有大量闲钱的地方，有一个低风险投资标的对资本市场是个催化剂。 okok74：低市净率的银行发行优先股之后，回购注销，是对市场错误的有效纠正。 光阴似金：进一步说明银行已经实际上变僵尸，优先股的出台是赤裸裸的为银行补充资本。在套息盛行的今天，机构会热捧优先股，普通股沦为鸡肋。国家主导的金融体系下，银行几乎可以通过优先股无限融资，普通股股价的圈钱作用消失。由于恶意并购机制基本不存在，普通股股价将不再重要。准备通过普通股获利的诸位，要好好考虑一下管理层的动机。 非常道道：对普通股股东而言，优先股是先甜后苦。下车早的，尝到甜，上车迟的，吃到苦。优先股基本上是再次加大银行的杠杆，经济好时则如虎添翼，经济差时雪上加霜，死得更快。 我相信高层的总体思路是有备而来。另外，优先股确实也有发展的必要，这是一个资本市场必要的制度工具。除你说的外，也有提前准备应对利率市场化、经济下滑、房地产市场崩溃的风险等等因素在内。 万一，万一银行陷入困境，普通股再融资自然艰难，而优先股则容易被大机构所接受，从而可以救银行于一时。巴菲特一生中屡屡通过投资优先股获得巨大利益的案例，而这些一般都是限于困局之时的金融机构所急需的。如美国运通、高盛等等。 谁在裸泳：很奇怪有人在现在这个环节上就断言是利好还是利空。 推出优先股，是为了银行补充资本充足率，并不是为了给普通股股东输送利益。到底是好是坏，取决于发行价格和融资数量。如果以低价大量发行的话，普通股股东的权益一样会被稀释，而且会比普通股融资更糟糕，原因是优先股的红利权是排在普通股前面的。 比如，现在预期100股普通股和100股优先股，各拿0.5元红利（共1000元）。如果发生金融危机，只有500元可供发红利了，那么优先股就拿0.5元红利，而普通股拿0！如果是增发普通股，而不是优先股的话，新老股东都拿0.25元。 “为注重现金股利、希望获取稳定收益、具有不同风险偏好的投资者”就是社保！政府要用社保的钱为银行补充资本充足率，又不愿意让社保担风险，所以只有用优先股来稀释普通股股东的权益了。 头像也是本人：李志林先生提出优先股，用于新股发行，强迫企业管理层持有优先股，这样他们就会有动力做好企业，而不是忙于套现，从这个意义上说，优先股是利好。这和用优先股为银行补充资本充足率完全是两回事情。 坚果树：这种情况发生的前提是银行盈利发生负增长。如果真是这样，即使没有优先股融资，股价也会稀里哗啦下来掉下来。判断优先股融资为利好，当然是预期在净资产收益率至少高于股息率的基础之上。 南岭红荔：很奇怪，谈上海银行股，为何总是说浦发，忽略交行。总部都是在上海，浦发是有限区域的股份制银行，交行是全国性的国有系统性重要银行，且有汇丰银行这个二股东和合作伙伴。如果自贸区金融创新，五大行应该有先发优势，其中交行在长三角的业务占比较其他四大行多。另外，交行已完成再融资，浦发还在为此想办法。有人说浦发发展快，那么中国GDP增长速度比美国快得多，是否给中国的估值要超过老牌帝国美国？ 优先股是在金融危机、融资比较困难时发行的，对老股东不利。从这点上讲，目前有较迫切再融资需求的浦发、民生、华夏、光大、平安，需要损害老股东利益才能完成再融资。 rudy71：优先股向谁发行？股息率多少？换股如何定价？在确定优先股是利好之前，小心优先股变成大股东或者有关系的特权阶层对小股东巧取豪夺的另一种手段。尤其是现在蓝筹股价低迷的背景下，创新金融工具变成创新抢劫工具，似乎都更容易得到小股东的支持。其实，对于长线看好并持有的蓝筹股东来说，配股是最公平的方式了。大家都在说，巴菲特对高盛的优先股投资带来了每天100万美元的回报。有没有想过，这每天100万美元本来属于原来的老股东的。 似乎看到了秃鹫在头顶徘徊！！！ zhuyl88：发行优先股的好处有一条是肯定的，就是增加或保存了场内资金。购买优先股的资金是那些永远也不炒股的资金，比如保险（投资债券的部分）、社保资金。大家恐惧银行股，有一点是怕银行股的再融资，如果是配股，场内资金流向上市公司，场内资金流失；如果是增发，未来需要场内资金接盘，市场资金也失血。有了优先股可以舒缓下这种压力。在银行股净资产收益率大于股息率是增加了普通股的收益，如果经济保持稳定，是利好无疑。 贫而乐：拿兴业、招行、民生等过去5年来看，其股权融资一次提升一级资本充足率大约在1%-1.5%，如果未来采用优先股解决，则可完全消化前面几年市场对银行股再融资的诟病，不会再摊薄普通股东的利益，则估值的提升就是您计算的13%n%，这个n%您看多少合理呢？是30？还是50？哈哈哈。 top_gun888：除了银行股，这几年其他A股的蓝筹股是很容易踩中地雷的。银行股以外的大多A股蓝筹股，这几年几乎是有90%以上的概率业绩会突然发生大变脸，而银行却是被猜疑最多指责最多的，上上下下多少眼睛盯着银行股找茬，其实这种状况才是最安全的。至少金融危机以来的6年，银行股的业绩尚无一家大变脸，这是很难得的，至于银行股股价下跌，那只是市场情绪的事情。 世说新语：除非你只想获得定息收益，优先股对散户投资没太多吸引力，现在的农行如果按照35%分红，股息率早在7%以上了，还能享受股价上涨的好处，何必买优先股。优先股估计都是定向的，不会在二级市场直接发行。 无节操：符合其他一级资本的优先股是永久非累积优先股，农行有权以资本不足为由停发股息的（下年不会补发哦），唯一的代价就是同时停发普通股股息。7%的优先股还不如买A类分级基金呢，申万收益这个有点类似累积优先股的玩意都8%的股息率了(免税)，非累积优先股怎么也得10%吧。 leo198198：A股也就银行和白酒类的赚钱能力可以发行优先股，白酒没有融资资金扩张需求，白酒企业不可能在拿钱去把生产规模扩大吧？只要用钱生钱的银行业才要钱越多越好！银行业的净资产收益率也符合这要求！ 纵横自我：怎么都不会合算，人家拿着高利息，最后还是会转成普通股的，就是可能时间长一点，比如浦发利息给人家7%，转股价30元，现在看30元早着呢，好像这个条款没啥影响，但五年后你看看。优先股只有在公司要倒闭必须融资的情况下才合算，现在出不少送钱给人家，市场还当利好，笑话。 复兴公园：只要想一想，为何要在银行股中推出优先股方案？国家，是要放弃通过董事会对银行的管控（国有股转有先股），还是要另劈途径搞融资？如果是搞融资：1、优先股会有退出机制；2、降低了普通股的分红率。总之，搞优先股，都是企业在面临困难时，普通股让渡部分股利，这在美国金融危机是特别明显，那时发优先股特别多！ top_gun888：很多人根本就没有意识到，这次银行股暴涨其实并不是因为概念，这只是一个契机，我早就说等待一个契机，改变大众预期的契机，现在就是这个契机到来的时候！ 以此为契机，银行股一反6年来长跌不止积弱已久股市最熊板块的态势，这就是否极泰来熊久必牛的表现和反应！再看那些这些年风风光光的白酒和医药股票，此时反而乐极生悲欲振乏力！ 6年来的长跌使很多人以为银行股好像3-4倍市盈率就是常态了，上上下下多少眼睛在盯着银行股找茬，银行股业绩上涨了要找茬说钱都叫银行挣去了，业绩涨慢点也找茬说银行股业绩下降坏账假帐要暴露了、银行股早晚要崩盘，你们这些唱空银行的说，到底银行股业绩要怎么样你们才满意？ 燕山野人：A股真是博傻的天堂，银行股价值被低估是确定的，但优先股并非所谓的大利好，优先股如果附加转债条款，实质上就是可转债，但优先股的债券利率是非常高的，民生银行和工商银行发的可转债的利率非常低，但巴菲特在优先股上的投资却是利率很高并且转股条款优惠的。优先股在中国目前的投资环境下肯定会转化为对保险公司，社保基金的可转债定向增发，依照他们的谈判能力，你能指望银行的小股东能够得到好处。 okok74：对于ROE在20%以上的优势银行，优先股是可以计算清楚的利好。优先股股息虽高，但也不会超过7%，远低于ROE，尤其是优先股融资之后，增量资产的边际ROE高于存量资产。提升EPS是无疑的，究竟提升多少，还要看增量资产ROE。此外还有一个潜在条件，即回购。发行优先股之后回购，将直接重估长期低估的股价。 当然，银行股是多少年都涨不动市场唾弃的家伙，这么4年来，积累的复合利润以及未来的增长确定性和超预期，市场错误导致的重估，才是上涨的动力。 应跨江：对银行来说，股价低于净资产的时候才会拿优先股融的钱回购，否则的话会倾向于扩大资产规模。 top_gun888：总体来看，银行股业绩全部稳健成长，银行板块整体严重低估，正是因为银行股的低估才将中国主板市场的市盈率拉的如此之低，如果剔除银行板块，主板市盈率将面目全非。但市场仍不待见银行，很多人还在等待银行的坏账爆发和崩溃，只能等下一个业绩公报日再狠扇他们的嘴巴子吧。去年底蜂拥抢进银行的资金早已经大溃退了，银行躺倒在底部的俯卧撑运动已经进行N年了，这些年不论其他板块如何风起云涌、银行板块波澜不惊。 但我认为，国内银行连跌4年一直不涨，并不主要是没有资金搞得动银行股的大块头问题，而是市场预期问题。如果预期因为某种政策或环境刺激而改变，长期卧倒在底部的银行股根本不需要多少资金就可以连续涨升，无量涨升。 君不见近日的自贸区概念股和港口交通股连续涨升的态势？以前这些交通设施股也是一直瘫倒在地上几年动都不动的死股，是完全被市场遗忘的角落，这几天没有多少成交量连续涨停的不在少数，也没有多少增量资金，主要是预期变了。让我们等待银行类似的触发因素吧，三十年河东三十年河西，银行是不可能永远瘫倒在地上滴。 让我们设想一下未来的银行股可能会以什么方式修复估值？或是以下几种情景的间或和混合模式？ scenario1.水涨船高式样。即一直不明显发生银行股的价值修复行情，只是银行股的业绩成长造成底部抬升式样的缓慢上升。比如，银行股继续长期维持4倍左右的市盈率，假设没有估值修复（即假设市盈率固定不动），但如今年上半年业绩表现那样，银行每年业绩平均成长10%左右，好银行每年成长的15%到20%左右。。。那么按7%平均增长率，10年股价上涨1倍，16年股价上涨2倍；按10%增长率，7年股价上涨一倍，12年股价上涨2倍多；按15%增长率，5年股价上涨一倍，8年股价上涨2倍；20%增长率，4年股价上涨1倍，10年股价上涨5倍多（是原价的619%）。。。。 scenario2.缓慢修复式。这是在上述银行股业绩成长水涨船高的抬升股价运动上，再叠加一个股市从熊转牛的运动。在目前大熊市时期，银行股是平均4倍市盈率，如果到了小牛市，那么设想银行股有机会上冲到16倍市盈率，那就是一种接近3倍的股价上升（4*4=16）；如果有幸发生大牛市，那银行股有机会上冲32倍市盈率，那就是近7倍的股价上升（4*8=32）.......... scenario3.激进涨升式。因为某一个特别政策或环境因素引爆对银行股未来预期的突然改变，如果上海自贸区概念的核心股那样，昨天还弃之如敞履，忽如一夜春风来，突然没多少人卖了，连续无量涨升。 okok74：过去银行业由于国有银行指定规则，PB很难有大的差异化。不过我认为，上市4大股份制银行，PB在2.5附近比较理性。这次金融脱媒之后，反而会出现一些能力特别强的银行，PB上限可以看到4、5甚至更高。但是国有银行和小型银行应该回到分红率估值，价值低于账面资产。 现在股价进入上升周期，回购的可能性下降。不过也意味着将来股价下限，不会回到这次的0.7PB。 如果下限是1PB，20%以上ROE维持，投资价格计算的模型必须改变，配合以社会资本平均无风险收益率的下降。 我想那些特色小型银行，非信贷业务收入占比高成本低资本金占用低。比如阿里银行，是有可能获得高估值的。上市这5家股份制银行，我也是看到PB2.5。 看好股市的新人：银行整体超过2PB是件很容易的事。银行整体放弃增长，也就是每年的总资产保持零增长，这样银行就不需要留存利润支撑资产扩张，然后每年分红率上升到70%，按20%的ROE和6%股息率，银行股的市净率就可达到2.33倍。目前银行之所以分红率较低是因为需要实现增长，那么就可以理解为现阶段维持增长要比零增长情况下提高分红率更有价值。总有一天市场不会再担心银行的坏账，那个时候对于每年增长超过10%的银行股市场会采用PE进行估值，只要PE>10，ROE>20%，对应的PB就超过2倍了。 云阳山山人：招行现阶段最大的担心是存款的成本上升，因为招行的活期存款高，而且存款人主要是中产为主，这部分人对互联网的使用比较多，现在因为互联网的应用使得活期存款面对创新型的货币基金竞争造成存款成本上升。 okok74：招商银行把永隆银行的商誉核销掉以后，应该享有超过其他股份制银行的估值。浦发银行、民生银行、兴业银行，在我的计算体系，应该获得差不多的估值。不过未来最传统的银行业面临行业巨变，转型和发展会怎么样，变数很多。 云阳山山人：银行业后期随着市场化开放程度提高，我的看法是整体ROE我估计会到20%以下，可能会回归到15%左右。 okok74：我估算，平均ROE会在很长的时间，比如10年，下降到12-15之间。但是，和现在所有银行报表盈利不同（比如已经实际破产的齐鲁银行，报表同样盈利），剔除这部分实际亏损的银行，剩下盈利的银行平均ROE应该接近甚至超过15这条生命线。 而我尤其不看好权重超过一半的7大国有银行（尤其是邮政储蓄银行和国家开发银行），那么剩下的盈利非国有银行，平均ROE可以比较乐观了。 云阳山山人：地方的股份制银行我担心会像贵州茅台和五粮液一样成为地方政府的提款机，长期比较看好的还是招行、平安银行、民生银行受地方政府的影响小。 okok74：市场化的竞争环境，总会有输赢。银行业这个社会基础行业，不会出现整个行业的衰退，金钱永不眠，货币电子化虚拟化之后，长期增长是规律。我们现在已经看到输家，而且输家很多块头很大，那么剩下的赢家也容易找到。 澡雪：从境内外人民币业务扩张势头判断，招行拥有的永隆银行正在变成积极资产，我甚至认为自贸区概念有实质内容的部分——推动人民币国际化，招行应该最具有优势。招行的对公业务若上去，对它的零售业务会产生倍增效益；浦发银行跟花旗合作多年，连个信用卡都玩不转；民生的竞争对手是越来越多的地方性银行；兴业主要靠抖机灵赚钱，很难形成持久竞争力。 假装在作价值投资：我也觉得兴业是靠抖机灵，不可持续，六月的钱荒靠预测短期利率飙升快速调整同业业务从借短放长到借长放短就是个例子。除非银银平台做大。不过我暂时重仓，看不清该什么时候出。 okok74：招商银行也有弱点。这几年官僚化明显，成本高。还有大股东较浦发银行和兴业银行（虽然他们也是国有控股股东）不靠谱许多。 云阳山山人：浦发和兴业的二股东很强而且受大股东的影响小后期会发挥大作用，民生我还是有点担心。 澡雪：这次小田任命，从另一重意义上说也部分地招商局自我繁殖的毛病；拿下信托牌照，招行的混业构架就算基本形成；改造股东队伍要等契机，或是下一次增发，或是吸收合并或托管其他银行，短期内没啥希望。 价值趋势技术派：只要5年后整体银行股的年度业绩增速依然在7%以上，4大以外的二线队伍业绩增速依然有12%以上。5年后每股利润比现在即使不翻倍，1.7-1.8倍是有的。以兴业为例，目前2.36的每股利润，到时候就有4元左右了；而目前14.5的净资产，5年后增加到26元了。就算只有2PB，股价都要52元了，PE才12。如果银行股涨幅于上证同步，那么14.5对应2200点，52元对应多少点？万点？要踏空吧？ 看好股市的新人：今后5年，大盘整体保持年均业绩增长15%，那么5年后，业绩就是现在的2倍，估值不变的情况下（目前PE是11.4倍），那么指数可以达到4400点，如果估值提升2.27倍，也就是大盘平均PE为26倍，上证就可站上10000点。银行股PE按市场6折水平，就是15倍。 北极：大盘是不可能保持年均15%的增长的。因为A股的上市公司除了银行地产外，基本都不是国内的优秀公司。国内优秀的要么没上市，要么被外资控制着。加上A股没有推出机制，上市公司关联交易，利益输送，很多公司10年前什么业绩，今天还要再差点，平均10%的增长都是很困难！ 澡雪：银银平台做大则招嫉，其实我倾向于认为兴业同业业务利润惊人，部分地是因为有信托牌照。它的同业，可以广义地理解为非存贷业务。比较而言，民生银行就无法规避存贷规模，因为缺少幌子。 价值趋势技术派：兴业20%机会不小；民生20%机会也不小，不过把握比兴业小点。但是民生超20%的机会也有，而且民生的当家人有更多的想法现在还没让同行察觉，至少3年后才会开始执行。所以我这里赌一把。 非常道道：优先股作为一种工具，仅仅是工具而已，他与可转债没有非常本质的区别，主要在于双方当事人之间的一种约定。优先股在我国资本市场几乎空白，这个在未来一定会试点，推出几个来，然后慢慢多起来。正常情况下也可以用优先股，就好像也可以用可转债，这没有什么太大问题。特殊时刻，如银行崩溃，应急的时候用优先股，就方便多了。巴菲特也有不少通过投资优先股获大利的项目。简直与趁火打劫没有什么不同。但是彼时彼刻，他们需要巴菲特大资金的帮助。只好跪求了。 迷茫的小散：市场的短期价格是由市场情绪决定的，而市场的参与者大多数是非专业人士，就像干IT的很少会去买国内的IT类的股票，因为清楚好的IT公司要么没上市要么在国外上市，但这并不妨碍国内这些IT股票的市值超过国外更优秀得IT公司的市值。 燕山野人：优先股能不能计入核心资本？优先股只能计入附属资本，优先股只能是替代原有次级债的工具而已，优先股如果附有转股条款，同样也仅仅是可转债而已，如何能够提高EPS。另外一个方面，银行业的资本补充如果能够无限供给的话，各家银行将疯狂扩张，估计不仅仅是银行的股本回报会迅速下降，更危险的是金融危机就不远了，白酒业的教训难道不深刻吗，茅台和五粮液曾经是永远可以加价的产品，但产能扩张到一定程度，整个市场价格将会崩溃，银行的产品就是信贷，同样会出现这样的情况，如果没有资本充足率的抑制，银行的竞争将是无边界和无底线的，利差缩减和资本扩张同时进行，这个过程是非常危险的。 okok74人：优先股有若干类别。他们选择发行的优先股，可以计入一级资本。一级资本金充足率，要求的是一级资本8.5.优先股募资可以用于这8.5。这点你的概念错了。 这次证监会鼓励的是高分红和回购，是优先股发行的主要目的。银行业告诉扩张的时代和环境已经过去了，稳定速度的扩张，并且把扩张的资产配置到转型的新领域，边际利润提高，远高于优先股股息，比如25%对7%，当然会提升EPS。 如果还是象若干国有银行那样简单规模扩张，这样的银行即使发行优先股不过只是提高分红率，并不能带来银行经营和资产质量的提升，只能是简单的分红合理价格修复。 沸石追日：银行股我是阶段性持有，找不到其他合适的投资标的就在银行股里猫着，迎接下一轮牛市。另外我没有更多闲置资金让自己做一个净买入者，现实情况也不允许，但是我很乐意将来成为一个净买入者。价格嘛，觉得合适就买，不合适就不买。股票投资我本身没那么高目标和追求，对自己满意就好。 Mr-韦的金融人生：估值高了就得休息，低的时候都是买入机会。没有更多闲置资金，时间更是投资者的朋友，有时间去积累。低估的时间越长给予投资者积累本金的时间就越多。反之，就少，看好的涨上去了，没来得及买得更多也是件悲催的事情。 世说新语：民生银行搞了个亚洲银行联盟，平安银行也在搞，原来招商银行也搞过，后来没成功。概念都类似，联盟里面各个银行通过互联网链接起来，实现柜面通或者柜面互通，使小银行不能那个实现的一些服务通过联盟可以得以实现，比如异地存取。 区别在于，兴业银行已经搞成规模了，民生和平安刚刚着手搞；兴业已经把自己的IT系统输出给了部分联盟，目前民生和兴业还处在搞互通的阶段；兴业已经有400多家银行2.5万个网点了，其他两家都称有50家左右的联盟。 银银联盟的概念可以通过天猫的模式去想，非常类似，小银行就相当于在天猫开户的商家，银银平台相当于天猫，各个商家的用户可以互通，最终都是平台本身的用户，平台靠规模化增加吸引力和粘稠度。 光明之翼：看来兴业银行在这块是遥遥领先了，民生还是去打造自己的小微吧，银行要各有特色。 世说新语：民生银行做这个我觉得有更深的目的，未来的资本市场业务，未来的兼并重组都需要小银行联盟，民生已经开发的IT系统准备向联盟输出了。拉几十家做起来也能达到一定目的，做太大比较难了。 光明之翼：这个联盟似乎不能做同业业务，只是有资本充足率需要时可以用联盟的钱去购买银行的负债达到满足监管的需求，感觉和兴业的平台有很大的不同？ 世说新语：任何两家银行都能做同业业务吧，至于民生他们约定的其他互助条款，我认为有些不是强约束的，兴业没有特定的互助条款，就是几项具体可实现的业务功能。 |
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