低价受让优质资产，将增厚EPS约0.02元。华意荆州以小型冰箱压缩机与饮水机压缩机销售为主，2013年上半年收入规模增长38%，净资产收益率为子公司里最高的，年化ROE达到约30%，远高于公司整体水平。本次受让价格为1倍PB，约4倍PE，价格低廉，并将增厚EPS约0.02元。 提升资产管理效率，利于公司长远发展。股权转让方为新加坡亚冷电器与部分公司管理层及退休员工。完成收购后公司对子公司控股权提升至96%，增强公司资产协同作用，同时减少"搭便车"现象，提升公司整体资产管理效率，对公司长远发展有利。 少数股东损益占比将持续下降。公司少数股东损益占比一直较高，2010年曾一度达到60%，近年有所下降但仍在30%以上。随着公司本部工厂盈利能力的恢复以及子公司股权的增持，少数股东权益占比将持续下降，提升上市公司资产盈利水平。预计归母净利润率将从目前不足2%的水平提升至4%以上，推动归属上市公司净利润高速增长。 维持"增持"评级，目标价8.31元。股权转让尚需相关部门批准，存在一定不确定性，维持公司2013-15年EPS预测0.32/0.46/0.57元。如果交易在2013年底完成，2014/2015年盈利预测将是0.48/0.60元。 |
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