内生提租：本部稳健增长，外埠市场提租幅度较大，拉动业绩持续较快增长。我们预计2013 年6 月，海宁本部一、二期提租幅度5-10%；佟二堡一期提租20%－30%、成都市场提租25%左右、新乡市场提租约20%、沭阳市场提租约10%。 积极推进业务创新，“引进来”“走出去”尝试突破。①公司网购平台――海皮城已上线，定位为皮革专业购物平台和批发平台，以线上线下联动（O2O）为主要目标，线上线下双剑合璧效果值得期待。②９月底海宁本部欧洲品牌一条街有望开业（“引进来”），直接落户缩短中间环节，提升公司影响力；③探索走出国门可能性（“走出去”），俄罗斯等地已考察多次。 股东支持、良好体制、持续创新与独特模式是公司中长期能不断发展壮大的保证。管理层激励、人才培养等方面体制健全；皮革产业链延伸提升效率并实现资源整合；资金充沛、滚动开发实现资金有效利用和项目成功。 估值建议 维持盈利预测与“推荐”评级。公司成长空间明确，业绩增速快，在零售板块内相对稀缺，新市场开拓、提租是公司股价催化剂，明年2 季度是时间窗口（预计哈尔滨市场、佟二堡三期2014 年2季度开始招商，2014 年提租的时间窗口亦在明年2 季度）。 风险 消费环境持续低迷。 |
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