重大合同获得突破，订单充裕业绩稳健增长 9 月18 日，博林特成为“云南省2012 年保障性住房保山、昭通、芒市电梯采购及安装”项目第一中标候选人，中标价为17378 万元，占公司2012 年收入的11.49%，公示期截止9 月22 日。根据公示，招标规模为保山约200 台；昭通约274 台；芒市约175 台，合计约1.4 亿元，实际中标价为1.74 亿元。交货期为生产周期40 天、安装周期50 天。博林特得分远超竞争对手。如果顺利中标，预计将在年内交付，直接贡献业绩。 公司近日中标北京国瑞兴业地产的 “新郑国瑞城4 组团、5 组团、89组团和沈阳国瑞城C 地块一期电梯供应与安装工程”，中标价5220 万元。 公司1-9 月业绩预增20-30%。公司上半年新签订单增长约30%，投产增长约30%；我们估计公司在手订单超30 亿元。公司直销模式和高度重视维保业务有利于长远发展。上述两个合同均包含安装工程；我们判断公司维保业务收入占比已达15%左右，领先于内资企业主要竞争对手。 近期高管连续增持，彰显未来发展信心 自8 月28 日至9 月12 日，公司高管连续增持超过334 万股，增持价格为5.95-7.65 元。增持行为表明公司高管对未来持续稳定发展充满信心。我们判断公司高管、大股东未来不排除继续增持的可能性。 沈阳远大集团实力雄厚，公司将持续受益 公司实际控制人所控制的沈阳远大集团为全球最大建筑幕墙制造商，公司与其协同效应优势明显。近期国家领导人视察远大集团及博林特，公司MPK908 先进智能性电梯控制系统等核心零部件获得高度关注。 根据媒体公开信息，2012 年远大集团收入超200 亿元；正在培育环境工程、工业自动化、工业住宅等新产业。博林特作为远大集团除幕墙产业外在A 股的资本运作平台，我们判断未来不排除产业整合可能性。 投资建议 预计公司2013-2015 年EPS 为0.40、0.51、0.63 元，对应PE 为18、15、12 倍。维持“推荐”评级。催化剂：大额订单、国内外新建生产基地、电梯政策（试验塔、维保规范）出台、电梯安全获得社会高度重视。风险：地产政策风险导致电梯需求增速低于预期、电梯安全事故。 |
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