血糖检测市场仍处于市场发展早期，未来几年可能步入快速增长期。我国糖尿病患者数量巨大，今年已经超过1亿，治疗水平低，与国外发达国家总体上有30-40倍的差距。根据国际经验一国人均GDP超过5000美元将是医疗器械大发展的时期，我国已经进入这一阶段；今年养老产业政策出现重大突破，相关政策频出；政府医疗专项支持资金中新增医疗器械专项；民康获得融资、鱼跃收购强生血糖仪项目纷纷进入本市场，表明了对市场的一致看好。公司上半年血糖仪销售增长7成，下半年增势不减，一定程度上表明了市场加速增长的势头。 专注血糖产品和产能大幅增长保证公司强大竞争力 成熟的技术和规模化生产是血糖监测产品的核心竞争力。从全球来看，达到成熟技术并规模化生产的企业不到20家。公司专注血糖产品，在行业积累10多年，产品质量的稳定性已经基本达国际品牌水平；在规模化生产方面，随着9月份中期新厂房的开工，未来数年内公司生产规模将逐步翻番。未来年产20亿条试纸都不是问题，大规模生产带来的成本优势将保证公司未来强大的竞争力。从长期来看，随着规模化优势逐步体现，生产的成本有进一步降低的可能。上半年生产成本降低2毛钱。 专注血糖领域进行新产品开发，国外市场开拓稳步推进 新产品开发集中在血糖产业链，比如动态血糖、Cgms、移动医疗、胰岛素泵、等相关产品。网路互联是发展方向，与糖护科技合作产品已经在申请注册；对国外市场开发而言，FDA认证也在做，但还没有做完；其他国家有几个正在试用公司产品。 盈利预测与投资建议 外部市场不断扩大且有可能进入加速发展期，公司产能扩大竞争能力增强，内部激励增加积极性增加，公司未来将进入快速发展的好时期。保守预计2013、2014年的业绩分别为1.38和1.87元。对应目前股价为40和30倍市盈率，估值安全，仍有一定的上涨空间。维持"强烈推荐"评级。 风险提示： 产品质量重大缺陷风险；政策风险等。 |
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