浪潮信息是国内领先的云计算整体解决方案商，主要聚焦于Iass 层面，提供包括高品质服务器、云操作系统与存储设备等在内的核心设备。我们认为，随着公司K1 关键应用主机的推出，以及云操作系统云海OS、高端存储AS10000 等产品的日渐成熟，公司已在国内高端基础设备领域占据着绝对领先优势。未来在政府部门及电力、金融等关键性行业的“去IOE”过程中，公司将凭借产品技术的领先、集团资源的协同以及自身销售机制的改善，成为IT 设备国产化的最大受益者。 高端服务器需求强劲，x86 服务器兴起有利国内厂商发展壮大 受益于信息化渗透率的不断提升以及互联网行业的快速发展，国内服务器市场近年来一直保持较高增速，2012 年总体市场规模已达到约61.7 亿美元。我们认为，随着云计算的深入发展以及各行业信息系统的向上集中，应用与数据的跨数量级整合是一个大趋势，市场对服务器基础硬件的性能要求将越来越高，需求正在向高端服务器倾斜。而从服务器的技术路线上来看，随着高端x86服务器的性能有了质的飞跃，其对RISC 架构下的小型机的替代趋势正日益明显。我们认为，行业的较快发展以及x86 服务器的兴起这有利于浪潮信息这样的国内厂商不断发展壮大。 高端服务器领域优势明显，分享行业百亿市场蛋糕 我们认为棱镜门事件的持续发酵，国产IT 设备将在政府以及重要行业的采购中得到重点支持，国产化替代将逐步加速，龙头公司将明显受益。浪潮信息是国内第一个突破关键应用主机核心技术的国内厂商，推出天梭K1主机打破了国外厂商在高端服务器领域的长期垄断。从性能上来看，K1 主机已有能力对中高端RISC 服务器进行替代，面临的市场空间达到每年100亿左右。我们认为，随着K1 应用生态圈建设的逐步完善以及公司高端存储、云操作系统的逐步成熟，公司将在整个云计算Iass 层占据独特优势，而集团资源的协同以及公司自身运营的优化将为其业务拓展提供更好保障。 维持买入评级，上调目标价至60.0 元 预计公司2013-2015 年EPS 分别为0.73 元、1.50 元和2.37 元，鉴于公司爆发式的业绩增长以及所从事业务的战略性意义，我们认为应维持公司买入评级，结合相对与绝对估值，上调目标价至60.0 元。 风险提示： 竞争对手技术突破风险，非公开发行节奏慢于预期风险。 |
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