单从牙膏市场总量上看，中国市场已经有150亿左右的规模，这个数据是去年统计的，今年差距应该不大。中报上看，云南白药牙膏总共卖了应该有不到10亿，去年年报显示卖了将近17个亿，如此算来，如果继续保持30%的增长速度，今年应该能到20个亿，占中国市场的份额差不多有13%，可以说，上升空间还很有的。根据去年的数据看，高露洁与宝洁旗下佳洁士一直处于第一或者第二，两者你追我赶一直咬的很紧，市场份额此消彼长，也是无从查取二者最新排名高下，合计占比35%，如此算来，每家差不多17%上下，如此算，就算今年云白牙膏达到预期，云白牙膏离这些老大还有不少差距！如果好好做，至少今明年，保证良好企业的快速成长问题不大。现在看，如果按照一支牙膏25元的平均价计算，今年预计只卖了8000万支，也就是不到一亿人用了，而且一年只用了一支，这个量的确不大。如果按照增长30%计算，明年也不过1.05亿支，牙膏这个东西是快消品，有积累的，而且消耗快，一般1到2个月会用完一管，一年至少是6管，如果这样的使用量将是非常大，所以明年保持这个增速，现在看问题应该不大。 而从毛利角度看，云南白药虽然没有官方说明过，但通过多家机构的预测，现在的毛利能到近90%，净利润率测算下来，也有40%左右，这个数据应该是对的财务报表的。如果今年卖到20亿牙膏，将有8亿净利润，其他产品如果都按照保守估计，10%左右增长，这样的年底这部分的净利润也有11.8亿，摊到每股差不多2.86元左右，保守些估计，今年EPS应该也有2.8元。如果明年能保持这个增速，那从现价计算，60%左右的增长应该能够看到，明年股价摸到170应该没问题，云南白药可能成为A股第一高价股。 至于养元清，现在不过几千万，可以忽略。洗发水市场现在中国市场份额有300亿还多，可以说，云南白药如果能够把养元清做好，绝对能够创造再一个云南白药牙膏的奇迹，现在正在发力，但是这两年效果好像不是很好，可能需要换换思路。按照霸王当年的毛利率超过60%，净利润率20%来看，这个行当绝对不错，不知道云白能否做好。现在牙膏还是能够支持云南白药牙膏的增长，但两年后，必须要把洗发水做上去，要不30%增长率肯定难以保证。今年上半年，养元清不到3000万，这个数据实在较低，如果按照霸王这个水平算下来，也不过600多万，今年如果不增长不过1200万，这个部分，云南白药的确需要加油，听说全国招销售大军，要发力，加油吧。 |
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